第六章外汇期货交易［PPT课件］.ppt

　　第六章 外汇期货交易;案例导入; 2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。 于是，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商买到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。; 卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。 ;　 外汇期货是金融期货的一种，而金融期货是从商品期货发展而来的。无论商品期货还是金融期货都属于期货的范畴。 期货交易（Future Transaction）是一种标准化的商品交易方式，指在特定的交易所内通过公开喊价拍卖的方式成交的、在将来一特定时间和地点买卖或交割某种特定资产的、标准化的法律契约。 ;外汇期货产生;世界上主要的外汇期货交易所及外汇期货;外汇期货的概念;外汇期货合约，是指期货交易所制定的一种标准化合约，合约对交易币种、合约金额、交易时间、交割月份、交割方式、交割地点等内容都有统一的规定。外汇期货交易实质上就是买卖双方在接受外汇期货合约上述既定内容的前提下，通过公开竞价的方式达成合约中唯一没有规定的成交价格，从而完成外汇期货合约的买卖。;不同期货交易所制定的外汇期货合约，其主要内容是基本相同的，不同的只是某些细节。全球各交易所中提供外汇期货合约的主要有3家： 芝加哥商品交易所国际货币市场分部 新加坡国际金融交易所 伦敦国际金融期货交易所 其中国际货币市场（IMM）分部占了全球90％以上的成交量。;IMM期货市场合约特点： （1）交易货币有英镑、加元、马克、瑞士法郎、日元、欧元等； （2）全部合约采用美式报价，合约大小及到期日都标准化，合约在次级市场中具有较高的流动性； （3）期货交易成本低，不必缴纳全部款项即可进行交易，创造了极强的杠杆效果； （4）是良好的避险工具，更是受欢迎的投机工具。;外汇期货合约的主要内容和交易规则;外汇期货合约的主要内容和交易规则;外汇期货合约的主要内容和交易规则;（五）最大涨跌限制 是对每日价格波动的最大幅度的限制，目的在于防止价格波动幅度过大而给交易者带来过大损失，并以此维持期货市场的稳定性。 例如，英镑每日允许的涨跌限制为400点，也就是每张英镑期货合约价值涨跌的最大幅度为？;外汇期货合约的主要内容和交易规则;外汇期货合约的特性1） 标准化期货合约2）交易成本 采用佣金方式，来回一次交易，大约收取30美元3）合约交割日及最后交易日 交割期限一般与日历月份相同，多为每年的3、6、9、12  月份。除此，其它月份可以买卖，但不可以交割。合约交 割日是到期月的第三个星期三；  最后交易日是交割之前的第二个工作日，若没有假日， 则是到期月的第三个星期一。4）交割方式 实际交割和对冲方式;5）履约保证金  保证金通常低于期货合约价值的2%。客户持有期货合约的期间，必须保持维持保证金（mainteanace margin）的水准，维持保证金大致为期初保证金的75%，否则会被通知补足差额。  各外币期货合约的保证金高低与什么有关？期货交易所定期对各外币期货的保证金会作修正。初始保证金的数量不仅会因不同的合约而不同，而且在不同时期也会不相同。各期货经纪商所要求的保证金并不相同，可以谈判，但必须维持在清算所要求的最低保证金之上。 在国际货币市场分部，1986年英镑期货的初始保证金和维持保证金分别为1500美元和1000美元，1989年分别增加到2000美元和1500美元。;外币;例如，交易双方以1英镑＝1.4500美元的价格达成一份英镑期货合约的买卖，当天和第二天的结算价分别为1英镑＝1.4460美元和1英镑＝1.4510美元，则交易双方的保证金存款帐户变动如下表所示：;6）每日清算制度（marking to marke