财务管理理论与实务-北京未来塑造公司——在中国大陆生产高级复合材料的合资战略1.pdf

案例编号： 案例名称：北京未来塑造公司——在中 国大陆生产高级复合材料的合资战略 适用课程：《财务管理理论与实务》 选用课程：《项目投资管理》 编写目的：1、帮助学生深入体会项目投资决策中的净现值法和内部报酬率法的 具体应用，包括提出前提假设、决策过程中相关变量的确定、决策指 标计算的实际操作、决策过程的其他影响因素等。 2、使学生体验到净现值法和内部报酬率法得出矛盾结论的场景和解 决方法。。 知 识 点：•当在互斥项目之间做出抉择时，利用NPV 和IRR 进行分析经常会得出 相互矛盾的结论。 •进行贴现现金流（DCF）分析时确认所有相关现金流的重要性 •进行贴现现金流量项目分析时理解默认的假设的必要性 •决策对于模型中的关键变量（尤其是投资者的要求的必要收益率）的 变化的敏感性 •借助Excel 中的数据表进行敏感性分析 关 键 词：净现值、内部报酬率、投资决策、资本预算 案例摘要：咨询实习助理小张面对自己作出的北京未来塑造公司的合资可行性分 析结果，发现情况比自己想象的复杂得多，在不同的必要报酬率测算 下，净现值法和内部报酬率法会得到截然不同的结论！这个合资是否 可行呢？小张应该怎样作出分析方案呢？ 提供单位：中国人民大学。 案例作者：王建英。 编写时间：2009 年3 月31 日。 全国MPAcc 教学案例 《财务管理理论与实务》 北京未来塑造公司的合资战略可行吗 咨询师李同的实习助理小张拿着刚刚为北京未来塑造公司的合资项目初步 整理出来的资料，坐在电脑前胸有成竹地准备下一步的分析测算工作。但是，随 着计算结果的出现，他的心里开始有些忐忑了。他感觉到遇到的问题好像没有想 象的那么简单。他又一遍仔细地翻阅起整理好的资料，看到对这家未来合资公司 组建相关情况介绍。 北京未来塑造公司 北京未来塑造公司的母公司SOFT 公司组建于加拿大，是一家专业生产高级复合材料， 包括处理设备和制成品的私人有限公司。该公司将经营和研发的主要力量都集中于木塑复合 （WPC ）产品的开发，是北美地区致力于开发WPC 技术和将其商业化推广的先行者之一。 SOFT 公司向其客户提供从材料技术、制造和处理技术到产品开发技术等一系列多样化 的服务。其所服务的客户包括分布于加拿大、美国、墨西哥、日本、台湾和欧洲等地的汽车、 建筑、运输、石化和包装等行业。 2000 年，中国政府出台了鼓励留学人员归国创业的优惠政策，以充分发挥他们的才 能参与国家的现代化建设。对归国留学生的优惠政策包括解决住房、子女教育等问题。尤其 是对于归国留学生在北京中关村科技园创立高科技企业的，还可以享受一定的税收优惠。 SOFT 公司可以享受以上优惠待遇，并在中关村科技园中注册了一家全资子公司——北 京未来塑造公司。北京未来塑造公司致力于开发和推广WPC 材料、处理法和产品。通过与 中国一些公司建立战略合作关系，该公司现在已具备WPC 产品的高效生产方式。该公司已 在中国建立了四个工厂，其中一个建在东南某省，实现了生产WPC 产品所需的原材料本地 供应。这意味着WPC 产品的整个生产过程都可以在中国境内完成。 化工股份有限公司 化工股份有限公司于1997 年在深圳证券交易所上市，2002 年底，其总资产为15.3 亿， 年平均销售收入为10 亿元。该公司是一家生产化工原料的大型企业，在北京市的经济中占 有十分重要的地位。经过历年的发展，该公司已在原材料生产、管理效率和高科技生产过程 等方面形成了关键的竞争优势。 合资企业 北京未来塑造公司与化工股份有限公司正着手研究两者建立一个生产WPC 产品的合资 企业的可行性。该合资企业将在中关村高科技园注册。由于该合资企业符合该高科技园区对 高新技术企业的定义标准，因此其可以享受以下的税收优惠政策： ·从企业的盈利年度起，连续三年税率为零 ·从第4 年至第6 年，税率为15% ·此后税率为33% ·如果某年的出口销售额达到总销售额的40%，该年的税率就降为10%。（对于该合资企