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●罗群辉 宁宣熙 企业并购整合中的 协同效应研究 [内容提要]本文在有关管理协同理论的基础上建立了并购整合中协同效应产 生的机理模型。从价值链活动的关联出发，研究了并购整合中有形资源的协同途径， 讨论了无形资源的协同及整合中的协同成本问题，提出了并购整合中协同效应实现 的有效方法。 [关键词]并购 整合协同效应价值链 中图分类号：17271文献标识码：A文章编号：1007—1369(2008)5—0092—06 协同被认为是企业并购的主要动因之一，因 索夫认为，协同效应主要来源于规模经济所带来 此我们认为，能产生协同效应的并购才是合理的， 的利益，如通过共用生产线提高设备的利用率、共 但在实践中真正的协同则很难实现。在实证研究 用采购与销售队伍等，同时也可能来自于规模经 中，尽管我们能够发现企业并购后的绩效增长，但 济以外，如“经理协同”效应。安索夫对协同的界 是仍不能肯定增长的绩效一定来自于协同效应。 定具有一般意义，也是并购整合的主要目标。 如马克·赛罗沃认为，期望通过协同获得与收购成 1．对协同机会的来源与识别的有关研究 Itami)对协同效应进行了 本相匹配的收益是非常困难的…。波特(Michael伊丹广之(Hiroyuki E．Porter)认为，“协同的失败主要源于公司没有比较严格的界定，并把协同效应概念进一步细分 真正理解和正确实施它，而不是因为概念本身存 为“互补效应”和“协同效应”两部分。伊丹广之认 在缺陷”旧J。对并购中的协同效应的实现需要探 为，互补效应主要是通过有形资产的共享来实现 索系统化的实施路径。 的，协同效应则主要通过隐形资产的共享来实现 的。只有隐形资产才是公司持续竞争优势的不竭 源泉，因为它是公司所独有的。在伊丹广之看来， 对管理协同的相关研究 协同是一种发挥资源最大效能的方法【4儿5|。 L． Amoff)最早将协同的概念引 安索夫(H．Igor Doz)通过分析多元化跨国公司中企业之间的依存 入管理领域，在多元化的公司里，协同效应指的是 关系的来源来发现协同利益，这种依存关系主要 “使公司的整体效益大于各独立组织部分总和的 来源于纵向整合与技术、后勤、宗主国政府、分销 效应”，在涉及到并购领域时，“它被认为是公司与 与市场营销、公司形象等几个方面№]。罗莎贝丝· 被收购的企业之间匹配关系的理想状态，使得公 Moss 莫斯·坎特(Rosabeth Kanter)探讨了后创业型 司的整体业绩好于两个公司的业绩之和”∞o。安 公司的协同效应，认为协同效应可能来源于行政 管理和公司服务中的附加价值、公司的重组与业 收稿日期：2008．08．20 务精减以及多元化公司的业务协同等方面。一个 作者简介：罗群辉，南京航搴航天大学博士研究生；宁宣熙， 南京航空航天大学经济与管理学院教授、博士生导师，210016。 新型的公司模式应该是寻求以更少的资源和更有 一92一 万方数据 世界经济与政