中国创业投资资金来源多元化.pdf

Monthly 经营管理 HAINAN FINANCE 襋 中国创业投资资金来源多元化探索 谷秀娟，张夏婧 （河南工业大学经济贸易学院，河南郑州450000） 摘 要：1985 年以来，我国创业投资产业几经沉浮，在政府的支持和引导下逐渐步入有序发展的轨道。但与发达 国家相比，我国比较单一创业资本的来源，不仅影响了创业资本的有效供给，而且制约了创业投资支持高新技术产业 发展这一目标的实现。本文以创业资本来源为着眼点，通过分析中美创业投资资本结构的差异以及我国调整资本结 构面临的诸多挑战，提出了实现风险资金来源多元化的对策建议。 关键词：创业投资；资金来源；多元化；对策建议 中图分类号：F832.48 文献标识码：A 文章编号:1003－9031 （2015）12－0066－04 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2015.12.15 在国际竞争日益激烈的背景下，中国把大力发展高 衡量一个国家创业投资行业健康发展的重要指标，不仅 新技术产业摆在提高自主创新能力、建设创新型国家的 关系到资本的运行效率和退出效果，而且影响着被投资 突出位置，通过一系列带有倾向性的优惠政策为高新技 企业的经营与发展效益，甚至决定着一个国家创业投资 术企业提供良好的发展环境。为了解决日益激化的资金 产业发展的方向与成果。本文在借鉴国外成功经验和结 需求与传统金融机构对创业投资企业贷款资金不足之 合本国实际的基础上，探索构建多元化的创业资本来源 间的矛盾，政府在加大资金投入力度的同时，鼓励创业 渠道的路径，对于中国创业投资行业的发展具有十分重 投资行业在支持中小高新技术企业发展和促进科技成 要的理论价值和现实意义。 果向现实生产转化等方面发挥积极作用。然而，我国创 一、国内外创业投资资本来源概述 业投资起步较晚，尚处于发展的初级阶段，再加上资本 所谓创业投资，是指以权益资本或准权益资本的方 市场发展不成熟和相关法律法规不完善，这些都在一定 式向具有高成长性和较大发展空间，但又不具备上市资 程度上促使政府在创业投资活动中发挥关键作用，逐渐 格的企业注入资金，通过提供先进的经营管理模式促进 形成了以政府资金为主导的资本结构。当前，中国经济 企业发展壮大，等到企业发展到相对成熟的阶段时，再通 发展正步入新常态，而世界经济仍处于脆弱且复杂的复 过股票上市、股权转让等方式实现资本快速增值的过程。 苏过程当中，随着高新技术企业数量的增长和生产规模 整个投资活动无时无刻不是围绕着“资金”展开的，作为 的扩大，以政府为中心的发展模式面临着愈来愈严峻的 一种长期股权投资，稳定的资金来源和合理的资本结构 考验。在新形势下，如何拓宽创业资金的筹集途径，优化 是投资活动顺利进行的基础和前提。作为世界上最早出 创业资本的结构是我国创业投资行业发展过程中必须 现创业投资活动的国家，美国的许多经验和做法都值得 要解决的重要课题。 我们学习和借鉴。因此，本文在探索构建符合中国国情 创业资本的有效供给和资金来源渠道的多元化是 的多元化风险资金来源渠道的过程中，首先对中美创业 收稿日期：2015-11-02 作者简介：谷秀娟（1968-），女，河南郑州人，金融学博士，河南工业大学经济贸易学院教授； 张夏婧（1991-），女，河南洛阳人，河南工业大学经济贸易学院硕士研究生。 年第 期 总第 期 66 2015 12 325 Monthly HAINAN FINANCE 经营管理 襊 投资资本结构的现状和差异进行分析，这对于发现造成 供给上，政府资金始终占有较大的比重。近年来，在全球 我国风险资金不足、来源单一的原因，并从中找出解决 经济缓慢复苏、投资消费结构调整和微观企业效益改善 问题具有积极作用。