医疗信息化订单统计系列（二）：订单增长超预期，冬天里的阳光.pdf

证券研究报告 | 行业深度报告 信息技术 | 计算机 推荐 （维持 ） 订单增长超预期——冬天里的阳光 2018 年 11 月 06 日 医疗信息化订单统计系列（二 ） 上证指数 2659 医疗信息化行业 2018Q3 订单再迎加速，订单总金额 12.26 亿元，同比增长 131%，行业 2018 年前三季度订单总额 已达 27.28 亿元，实现同比增速 87%。 行业规模 订单高增长持续验证行业景气度提升，行业内上市公司业绩基石已筑，未来有望 占比% 持续超预期。 股票家数（只） 180 5.1 总市值 （亿元） 15617 3.4 q 医疗信息化行业景气度持续向上，未来一年是业绩加速兑现期。受益于 流 通 市 值 （ 亿 10560 2.9 政策端推动，行业需求加速释放，统计期内医疗信息化相关上市公司订单平 元） 均金额及中标数量均有非常好的表现，大订单金额不断突破历史高点。统计 行业指数 范围内 8 家上市公司 2018Q3 订单总额 12.26 亿元，同比增长 131%，前 % 1m 6m 12m 三季度订单已达到 27.28 亿元，实现同比增速 87%。下半年医疗信息化开 绝对表现 -7.3 -24.1 -19.0 始进入招标旺季，我们预计全年订单总额统计数据有望超过 45 亿元，同比 相对表现 -2.2 -10.5 -0.8 增速达 75% ，超过我们之前的预期。由于行业大订单数量增多，大订单执行 (%) 计算机 沪深300 周期为一年到一年半，我们认为未来一年板块业绩将实现高速增长。 20 10 q 政策极度友好，公/ 区卫平台信息化建设更享结构化红利 。 自 2016 年底 0 “健康中国”上升至国家战略后，互联网医疗、电子病历、健康数据等相关 -10 政策密集出台，国家对医疗健康及其信息化产业高度重视。从过去两年多的 -20 行业订单情况来看，由各地卫生部门主导建设的实现医院外部连接的公/ 区卫 -30 -40 平台已经进入加速建设期，18Q3 公/ 区卫端订单总额 5.55 亿元，与 17Q3 Nov-17 Feb-18 Jun-18 Oct-18 同比增长 242.9% ，远超三季度行业整体同比增速。今年以来公/ 区卫订单金 资料来源：贝格数据、招商证券 额占比不断提升，18Q1/18Q2/18Q3 分为为 27.6%/38.4%/45.3% ，体现了政 策引导下公/ 区卫业务需求持续增长与加速落地，拥有广泛公/ 区卫平台客户 相关报告 的公司更能享受到结构性变化的红利。 1、 《群雄并起，逐鹿中原——医疗 q 卫健委三级医院电子病历升级要求将加速行业订单释放 。今年 8 月底卫 信 息 化 订 单 统 计 系 列 （ 一 ） 》 健委发布《关于进一步推进以电子病历为核心的 医疗机构信息化建设工作的 2018-8-22 通知》，要求 2020 年前所有三级医院电子病历应用水平达到 4 级以上。截 止 2017 年年底，我国共有三级医院 2340