专题研讨一金融海啸後亚洲国家债券市场之现况及展望.PDF

專專題題研研討討一一 ：：金金融融海海嘯嘯後後亞亞洲洲 國國家家債債券券市市場場之之現現況況及及展展望望 廖家慶 〡證券櫃檯買賣中心債券部專員 譯 金融海嘯之際 ，全球金融市場信用緊縮 ，各國央行紛紛降息因應 ，其時經濟景況不佳 ，公司 債違約風險隨之增高 ，曾對亞洲債券市場帶來何種影響 ？當前金融海嘯之衝擊漸緩 ，今後的經濟 金融環境將對亞洲國家公債及公司債市場產生哪些影響？亞洲債券市場前景為何？ 主持人 ： 施燕 中央銀行國庫局長 與談人 ： 鄭貞茂 花旗銀行副總裁 花旗銀行首席經濟學家 Mr. Hideaki Matsunaga 日本證券商公會自律管理部門總經理 Mr. Tada Phutthitada 泰國財政部公共債務管理辦公室債券市場發展局局長　 施燕局長 ： 但許多國家以調降利率與增加政府的支出等策 我們要討論的主題是金融海嘯後亞洲國 略來提振經濟 。最近也看到一些正面的現象與 家債券市場之現況及展望 ，這是一個非常重 發展 ，譬如說 ，許多外資持續的湧入亞洲尋求 要的議題 。債券市場 ，不論是對政府或企業 投資機會 ，亞洲整體經濟景氣也慢慢的復甦 ； 界 ，都是提供長期融資的重要管道 。特別在 不過 ，另外一方面 ，政府跟企業界對於融資的 1997~1998年的亞洲金融風暴過後 ，亞洲各 需求 ，更加的殷切 ，在這種情形下 ，債券市場 國不遺餘力推動債券市場的發展 ，如今也獲得 便可以提供長期良好的籌資管道 。對我們來 了良好的成績 ，不僅市場基礎建設有了長足的 說 ，這次研討會是一個很好的機會 ，好好的解 進步 ，交易量也比過去增加一倍。去年爆發的 釋幾個重要的課題 。 全球金融風暴 ，亞洲債券市場不免受到影響 ， 首先 ，到底金融風暴對於亞洲金融市場 不過跟十年前相比 ，現今亞洲國家所受到的衝 到底有什麼影響？信用貼水是否已經回到合理 擊 ，不似過去那麼嚴重 ，雖然導致出口衰退 ， 的價位？對於政府公債與公司債來講 ，又分別 ● No. 144 ● 15 Regulars 受到什麼影響 ？ 最後如何能把這次金融風暴 的擴張情形 ，因此貨幣乘數效應並沒有發揮 ， 的危機化為轉機 ？而我們應該有什麼推動策 換句話說 ，央行寬鬆的貨幣政策 ，現階段還沒 略 ，進一步強化亞洲的債券市場 ，這些便是座 有達到預定的目標 ，這也是為何歐美央行儘管 談中我們要討論的幾個具體問題 。 看到景氣好轉的跡象 ，但仍不得不將利率繼續 我們真的感到非常榮幸 ，也非常開心 ， 維持在低檔的原因。前次美國聯準會主席柏南 能夠邀請到三位學有專精的與談人 。首先 ， 克的談話中表示美國利率將會維持在低檔很長 我們的第一位與談人 ，鄭貞茂 ，他是台灣花 很長一段時間 ，這邊要強調的是 「很長」兩個 旗銀行副總裁 ，除此之外 ，過去在台經院擔 字。如果按照過去的經驗 ，在經濟衰退後逐漸 任經濟研究工作 ，在台灣是非常有名的學 恢復到正常的過程中 ，一般聯準會在兩年之內 者 ，待會鄭先生將會與各位分享他對全球 都不會有什麼升息動作。目前觀察貨幣市場中 市場的看法 。 接下來第二位與談人Hideaki 銀行同業間拆款的Libor Rate已慢慢的下降 ， Matsunaga先生 ，他是日本證券商公會自律 而商業本票市場 ，