工程经济学第四章—方案选择.ppt

* ⑵计算公式 NPV NAV 年值折现法（续1） * ⑶判别准则 年值折现法（续2） 净现值 费用现值 * 习题 设互斥方案A、B的寿命分别为5年和3年，各自 寿命期内的净现金流量如下表所示，若基准折现率为 10%，请用年值折现法判断那一个方案较好。 0 1 2 3 4 5 A -300 96 96 96 96 96 B -100 42 42 42 * 最小公倍数法：将各技术方案寿命期的最小公倍数作为比选的分析期。在此分析期内，各方案分别以分析期对寿命期的倍数作为项目重复的周期数，然后计算各方案在分析期内的净现值，用分析期内的净现值比选方案。 ⑴概念 最小公倍数法 ——用净现值指标比选时常用方法 * ⑵应用举例 方 案 投 资 年净收益 寿命期 A 800 360 6 B 1200 480 8 单位：万元 基准折现率：12% 最小公倍数法（续1） 解：共同的分析期（最小公倍数）： 则 A方案重复4次，B方案重复3次。 24 * 360 800 0 6 12 18 24 1 480 1200 0 8 16 24 1 最小公倍数法（续2） 方 案 投 资 年净收益 寿命期 A 800 360 6 B 1200 480 8 单位：万元 基准折现率：12% A、B方案在分析期的现金流量图如下： * 最小公倍数法（续3） 360 800 0 6 12 18 24 1 480 1200 0 8 16 24 1 * 研究期法： （1） 承认未使用价值法 （2） 预测未来价值法 * 完全独立方案的选择 有投资限额的独立方案的选择 二、独立方案的选择 * 完全独立方案的采用与否，取决于方案自身的经济性。 判断方案是否可行 方法：采用绝对评价指标来评价。如净现值、净年值、内部收益率等。 其评价方法与单一方案的评价方法相同。 决定方案是否采用 1、完全独立方案的选择 * 独立方案互斥化法 效率指标排序法 净现值率排序法 2、有投资限额的独立方案的选择 * 把受投资限额约束的独立方案组合成多个相互排斥的方案； 用互斥方案的比选方法，选择最优的方案组合。 基本思路 1）独立方案互斥化法 基本步骤： （1）列出全部相互排斥的组合方案（N=2m-1） 独立方案互斥化法（续1） 项目 投资现值（万元） 净现值 （万元） A 100 54.33 B 300 89.18 C 250 78.79 举例： 某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为400万元。求最优的投资组合？（方案数m=3） 序号 A B C 组合方案 1 1 0 0 A 2 0 1 0 B 3 0 0 1 C 4 1 1 0 A+B 5 1 0 1 A+C 6 0 1 1 B+C 7 1 1 1 A+B+C * （3）用净现值、差额内部收益率等方法选择最佳组合方案。 独立方案互斥化法（续2） ?K 100 250 300 350 400 550× 650× 序号 A B C 组合方案 1 1 0 0 A 2 0 0 1 C 3 0 1 0 B 4 1 0 1 A+C 5 1 1 0 A+B 6 0 1 1 B+C 7 1 1 1 A+B+C （2）在所有组合方案中除去不满足约束条件的组合，并且按投资额大小顺序排序 * ?NPV 54.33 78.79 89.18 133.12 143.51 独立方案互斥化法（续3） 例如，用净现值指标比选 投资方案A和B，可以获得好的经济效果。 ?K 100 250 300 350 400 550× 650× 序号 A B C 组合方案 1 1 0 0 A 2 0 0 1 C 3 0 1 0 B 4 1 0 1 A+C 5 1 1 0 A+B 6 0 1 1 B+C 7 1 1 1 A+B+C * 效率指标排序法： 比选程序： （1） 计算各投资方案的IRR值； （2） 按IRR由大到小排序，并绘入资金－收益率直方图； （3）计算资金成本率，并由小到大绘图； （4）计算并在图中标注资金约束条件； （5）选择IRR= 且资金约束条件允许的项目组合； 效率指标排序法 * 净现值率排序法 净现值率排序法： 将各方案的净现值率按从大到小排序，按顺序选取方案。其目标是单位投资的净现值最大，在一定的投资限额内获得的净现值也最大。 方案 投资 NPV NPVR NPVR排序 A 80 51.77 0.65 2 B 115 21.58 0.19 5 C 65 17.69 0.27 4 D 90 74.34 0.83 1 E 100 38.71 0.38 3 F 70 -4.91 -0.07 7 G 40 2.68 0.07 6 用净