基于人力资本特性的创业投资契约设计-金融学专业论文.docxVIP

中嗣科学技术大学顶：L学位论文 中嗣科学技术大学顶：L学位论文 基于人力资本特性的窀Ⅱ业投资契约设计 摘 要 创业投资对嘉耨技术企业的融资佟用无可替代。怠《业投资的戏功 与其特殊的契约安排是密切相关的。在创业投资的过程中，创业者投 入技术资本和企业家资本，创业投资家投入小部分金融资本释企数家 资本，投资者则投入大部分的金融资本，由于入力资本的投入使得三 者之间的契约关系变得不宠全。本文对创业投瓷家和投资者之阂懿契 约关系作了简要的分析，认为有限合伙制可以对创业投资家起到很好 约束激励作用，使创业投资家完全代表投资者的利盏。以此必基础， 本文将重点敖在创啦企业上，对创业企业的主要参与者——创业者和 仓4业投资家的人力资本特性进行了详细鳇分板。刨进考身兼技术帮企 ／ 泣家两种入力资本，而们业投资家则是金融资本和企业家人力资本的 所有者。创业者和创业投资家的这些特·陵对刨业企业契约的控制权安 捐；提盘了特殊的要求，并会导致双边邀向选择和双边道德风险。针对 这些阅题，本文最质设计了一个可以育效熊决上述阕遂的契约。 关键词： 入力资源信息不对称 !旦型兰垫查查堂堡!：兰垡丝兰 !旦型兰垫查查堂堡!：兰垡丝兰 苎量△垄璧查生丝塑型些丝蔓墨!!!盟 Abstract Venture capital is an important source of financing for small and medium sized high technology enterprises．The Success of these enterprises relies on the special contract between venture capitalist and venture entrepreneur．Venture capi tal contractual arrangements are very important‘for the capitalist and entrepreneur．They can mitigate the agency problems those arise from the asymmetric information，including the moral hazard and adverse selection． In this article，we analyze the relationship among venture capi tal i st，the capi tal owner and venture entrepreneur，and focus on the contractual arrangement of venture entrepreneur．We thought that both venture capitalist and venture entrepreneur own the human capital，and the character of human capital will affect the control rights arrangement between venture capitalist and entrepreneur．We discuss the characters of venture capitalist and entrepreneur，and their effects to venture capital contractual arrangement．At the end of this papen，we design a contract that can solve the double moral hazard and adverse selection． More important，this contract can realize the special control rights arrangement． Key words：human capital，information asymmetry 2 !堕型兰垫查查堂堡±兰竺丝；塞；——茎±垒生篁查丝堡堕型些望童墨!!兰进第一章导论 !堕型兰垫查查堂堡±兰竺丝；塞；——茎±垒生篁查丝堡堕型些望童墨!!兰进 第一章导论 1．1本文研究对象和目的 21世纪是知识蕴济的年代，而知识经济是知识的经济化和经济的知识化两 种趋势相结合、相统一的经济形态。只有知识经济化，才会有经济知识化，才会 使产业结构和综合国力跃迁到更高的层次，而知识经济化只有通过技术产业化这 个中介环节才能得以实现。要在2l世纪立足，技术产业