第03节外汇期货和期权市场.pdfVIP

第三节 外汇期货和期权市场 u 学习目标 1.掌握外汇期货的含义 2.掌握外汇期货市场的特点 3.掌握外汇期权的分类 4.了解外汇期权的应用 一、外汇期货市场 1.外汇期货与外汇期货市场 Ø 外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的 比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。 Ø 外汇期货市场是指按一定的规章制度买卖期货合同的有组织 的市场。 2.货币期货交易的特点 （1）货币期货交易在固定的交易场所中进行 （2）货币期货合约具有高度的标准化水平 ①数量的标准化 ②交割日标准化 ③涨跌停板幅度有明确规定 （3）严格的保证金制度 （4）独特的结算系统和每日清算制度 芝加哥商品交易所IMM货币期货合约规格 最小价格变动幅度 期货 合约规格 到期月 （每单位外币） 3,6,9,12,1, 澳大利亚元 A$100000 $0.001 4,7,10及当月 英镑 ￡62500 同上 $0.002 加拿大元 C$100000 同上 $0.001 日元 同上 $0.000001 瑞士法郎 SFr125000 同上 $0.001 欧元 €125000 3,6,9,12 $0.001 （3）严格的保证金制度 u 期货交易双方都要缴交保证金，通过经纪入存入清算所。 保证金分为期初保证金和维持保证金。 Ø 期初保证金：交易开始时缴纳的保证金。 Ø 维持保证金：允许保证金下降的最低水平（一般为期初保证 金的75%）。 （4）独特的结算系统和每日清算制度 u 货币期货交易的买卖双方根据标准化的期货合同进行自由 的交易，成交后，买卖双方向指定的清算所直接承担义务。 u 交易所采用每日清算制度。 3.外汇期货交易的运用 套期保值 u 目的 （1）锁定资金成本； （2）保护资金的收益。 u 套期保值的基本方法 Ø 在存在一笔现货外汇交易的基础上，再做一笔方向相反，期 限和数量相同的期货交易。 • 多头套期保值（买入对冲） • 空头套期保值（卖出对冲) 套期保值的基本方法 u 多头套期保值（买入对冲）：交易者预期未来将在现货市 场购入某金融资产，乃先于期货市场买入与该类资产相同 或相关的金融期货合约，到时在现货市场买入该类资产的 同时，再将原先买入的期货合约在期货市场结清。 u 空头套期保值（卖出对冲）——交易者预期未来将在现货 市场售出某类金融资产，而先在期货市场售出与该类资产 相同或相关的金融期货契约，到时在现货市场售出该类资 产时，再将原先已售出的期货契约在期货市场结清。 举例 u 某年某美国进口商按合同将于3个月后即9月18日支付 125000英镑的货款。签约当日英镑的即期汇率为 $1.5678/￡，3个月远期汇率为$1.6000/￡。进口商决定 通过签订货币期货合约，锁定汇率风险。 u 美国进口商的具体做法是：以$1.6000/￡的价格购入2份3 个月后交割的英镑期货合约（