我国不良资产化发展与评级关注要点.pdfVIP

专题研究 我国不良资产证券化发展与评级关注要点 2017 年7 月17 日 报告主要内容： 2016 年2 月，国务院批准工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、 鹏元资信评估有限公司 交通银行和招商银行6 家银行成为不良资产证券化的试点机构，试点金额500 研究发展部 亿元，标志着暂停近8 年的不良资产证券化正式重启。随后，又增加了国开行 张琦、延骁威 等12 家银行为第二批不良资产证券化试点银行。截至2017 年6 月30 日，共 zhangq@pyrating.cn 发行不良资产证券化产品20 笔，发行总额207.75 亿元，完成了试点规模的42% 。 yanxw@pyrating.cn 就已经发行不良资产证券化产品来看，主要呈现以下特征： （1）从单笔发行规模来看，单笔规模以10 亿元以下为主，分布在 1.88~40.80 亿元之间。 （2 ）从发行地区分布看，不良资产证券化产品由上海、北京、安徽、湖 北、广东、福建6 个省（直辖市）发行，集中在北上广及东部地区。 （3）从采取的增信方式来看，20 笔不良资产证券化产品中除6 笔仅采用 内部增信方式外，其余产品均采用了“内部+外部”增信的方式。 （4 ）根据商业银行贷款五级分类标准，资产池内损失类贷款的占比较低， 以可疑类贷款为主。从整体看，入池资产中，次级类贷款占比38%，可疑类贷 款占比42%，损失类贷款的占比20%。 （5）从入池资产的贷款类型来看，有 13 笔证券化产品的基础资产为个人 不良贷款（包括个人经营、消费、住房贷款，信用卡），另外 7 笔产品的基础 独立性声明： 本报告所采用的数据均来 资产为企业不良贷款。 自合规渠道，通过合理分析 在对不良资产证券化评级时，需要重点关注以下五方面因素：基础资产、 得出结论，结论不受其它任 交易结构与增信措施、现金流分析和压力测试、主要参与方尽职能力、政策与 何第三方的授意、影响，特 此声明。 法律风险。与一般资产证券化不同，不良资产证券化的基础资产质量较弱，资 产回收金额和回收时间的不确定性较大，因此，在对组合进行信用风险分析时， 主要分析基础不良资产的回收能力（回收金额与回收时间），而不良资产的回 收能力与抵押物的变现情况和借款人的还款意愿等有很大关联。在考察基础资 产时，首先要了解资产池所处的宏观环境，其次要明确资产池的基本特征，最 后要重点关注资产估值过程。不良资产估值准确性对于后期交易结构的增信效 果、现金流分析与压力测试的准确性影响明显，甚至直接影响到最终评级结果 的准确性水平。 请务必阅读正文之后的免责声明 1 专题研究 一、不良资产证券化发展概况 近年来，我国经济发展进入新常态阶段。在经济放缓、经济结构调整的背景下，银行不良 资产规模和不良资产率出