世仓智能836631智慧仓配服务商.PDF

新三板证券研究报告 世仓智能(836631) 智慧仓配服务商 基本数据 财务指标 2018 年12 月5 日 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 收盘价(元) 营业收入(百万 总股本(万股) 4000 元) 339.32 400.84 485.02 572.32 652.44 流通股本(万股) 4000 净利润(百万元) 4.25 14.66 18.04 27.87 44.30 总市值(亿元) 毛利率 （%） 27.95 25.08 24.82 25.93 26.21 每股净资产(元) 4.78 净利率 （%） 1.25 3.66 3.72 4.87 6.79 PB (倍) ROE （%） 2.33 8.28 8.62 12.72 18.81 投资评级：买入(首次) EPS(元) 0.1 0.39 0.45 0.70 1.11 世仓智能仓储设备(上海)股份有限公司，致力于仓储货架的研 发和生产。公司属于仓储业，主要产品：包括自动化立体库系统 集成、立体库高位货架、穿梭式货架、阁楼式货架、特种货架和 一般货架。销售方面，公司以直接面向客户销售模式为主，以区 域经销商模式为补充。其中面向客户直接销售又分为两类情况， 第一类公司与最终用户直接交易，第二类公司与系统集成商合作， 负责仓储系统中的货架部分的生产，并提供安装服务，而系统集 成商客户签订合同，负责整个仓储系统的建设和维护。 仓储自动化发展趋势明确。数据显示，2016 年我国仓储行业 企业数量达5.2 万家，从2010 年的 1.7 万家增长至2016 年的5.2 万家，年复合增长率为20.4% 。截至2016 年底，全国累计建成的 自动化立体库已经超过3000 座。从行业供应方面来看，2016 年仓 储行业新增固定资产规模达5885.1 亿元，同比增长22.5% ，由2010 年的992.2 亿元增长至2016 的5885.1 亿元，年复合增长率达34.5% 。 2016 年我国物流自动化系统市场规模达758 亿元，过去 16 年国内 自动化物流仓储系统市场以年均23%的速度快速成长，并且近 6 年受益消费升级和智能制造发展的推动，增速呈现逐渐加速的趋 势，预计未来将保持20%的增速，2022 年自动化物流装备市规模 将突破2600 亿元。而自动化立体仓库也将受益行业整体发展