海外上市企业双重股权结构研究-工商管理专业论文.docxVIP

IV IV 摘 要 在现代商业社会，企业的所有权和控制权通常是分离的。在这种背景 下，双重股权结 构这 种特殊资本结构 应运 而生，被认为是 处理 两权关系 普 遍有效的一种手 段。 作为一项特殊的 资本 结构，双重股权 结构 有很多不 同 于单一制制股权 结构 的地方。双重股 权公 司通常产生于家 庭制 企业，企 业 的控制人往往是公司的创立者。 2004 年谷歌（Google）引入双重股权结构成功上市，谷歌的共同创始 人佩奇和布林以及现任首席执行官施密特三人拥有公司将近 66%的投票权。 2012 年，Facebook 在 IPO 之前同样采取了双重股权结构，创始人 扎克伯格 因此以 28%的股权占有高达 57%的投票权。目前我国由于法律的限制，还 不能实现双重股权结构。百度为了保持对公司的控制权，于 2005 年成功在 美国纳斯达克上市，同样采取的是双重股权结构。2013 年，阿里巴巴欲在 香港上市，然而 其所 提出的合伙人制 未能 被港交所接受， 转而 投向美国 。 其合伙人制实质即是双重股权结构。 本文第一章提出了论文的背景，选题的目的、内容以及双重股权结构 的概念；第二章 论述 了双重股权结构 产生 的原因和实现方 式， 以及一元 股 权结构的背景； 第三 章对两种股权结 构的 利弊进行分析； 第四 章和第五 章 分别对美国本土 谷歌 公司和中国海外 上市 百度公司进行案 例分 析，分析 其 选择双重股权结构的原因及上市后的各种表现。第六章进行总结分析 ,提出 了对双重股权结构的主要研究结论和采取该结构的相关对策建议。 本文的研究为国内企业是否选择双重股权结构在海外上市作判断参考 依据，并希望通 过中 国企业可以规范 股权 结构提升治理水 平， 进一步完 善 公司治理结构，真正在海外资本市场做大做强。 关键词：海外上市 双重股权结构 两权分离 PAGE PAGE VI Abstract In the modern business society, ownership and control of enterprises are usually separate. In this context, this kind of special capital structure dual class structure arises, is regarded as a means of dealing with relations between the two rights generally effective. As a special capital structure, there are a lot of differs from dual class structure and single class structure. Dual class structure firms typically produced in the family enterprises that controlled by the companys founder. In 2004, Google IPO success with the dual class structure, and Google co-founder Larry Page and Sergey Brin, and CEO Eric Schmidt currently owns nearly 66% of the voting rights. In 2012, Facebook also adopted the dual class structure before the IPO, thus the founder Mark Zuckerberg holds 28% stake of up to 57% of the voting rights. At present, China an not achieve the dual class structure due to limitations of the law. Baidu also adopted a dual share structure and successfully listed on NASDAQ in the United States in 2005 in order to control the company. Alibaba planed to list in Hong Kong in 2013, however, the HKEx did not accept the proposed partnership structure, and so Alibaba