管理者过度自信及其投资行为研究-管理科学与工程专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 独创性声明 本人郑重声明： 所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究 工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得 河北工程大学 或其他教 育机构的学位或证书而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体， 均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人完全意识到本声明的法律结果 由本人承担。 学位论文作者签名： 签字日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解 河北工程大学 有关保留、使用学位论文的规定。 特授权 河北工程大学 可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行 检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学 校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子文档。 (必威体育官网网址的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名： 签字日期： 年 月 日 导师签名： 签字日期： 年 月 摘 要 摘 要 万方数据 万方数据 摘 要 本文构建引入过度自信因子的理论模型，采用多元线性回归方法，实证检验 过度自信管理者的投资异化行为，以期为中国上市公司资本结构的横截面差异提 供一种新角度的解释。主要研究工作如下： ⑴管理者过度自信的度量。基于隐含这种身份的管理者拥有企业最大控制权 决策权的假设，等同于企业家的身份，更易产生控制幻觉，更易在管理决策中展 现出过度自信。定义：董事长兼任CEO(总经理、总裁、局长等同)作为过度自信的 替代量度，以期为行为公司金融一个全新的研究领域。 ⑵引入过度自信因子的管理者投资决策模型。从管理者目标价值最大化出发， 假定市场理性，且管理者存在过度自信的行为偏差，假设管理者的目标是股东价 值最大化且忽略信息不对称和代理问题，引入过度自信因子构建管理者考虑公司 投资项目的基本价值最大化和资本成本最小的决策目标函数，从理论上论证管理 者过度自信对公司过度投资、现金流的影响。得出结论：相对理性管理者而言， 以现有股东利益最大化为目标的过度自信管理者会过度投资，且拥有更充足内部 现金流公司过度自信管理者的过度投资水平越高。 ⑶过度自信管理者投资行为的实证检验。本文对 2007 年 9 月公布的 2003－ 2007 期间的沪深 300 企业样本的面板数据，采用多元回归方法进行实证检验。通 过研究得出结论：管理者的过度自信程度越高，企业越易导致过度投资；倾向过 度投资的过度自信管理者与企业自由现金流的敏感性成负相关关系。 关键词：行为金融；过度自信；过度投资；自由现金流；沪深 300 I Abstr Abstract Abstract Based on the HYPERLINK /dict_result.aspx?searchword=%e7%a0%94%e7%a9%b6%e8%8c%83%e5%bc%8famp;tjType=sentenceamp;styleamp;t=research%2Bparadigm research paradigm of Behavior Finance Theory, This text HYPERLINK /dict_result.aspx?searchword=%e7%a0%94%e7%a9%b6amp;tjType=sentenceamp;styleamp;t=study%2Bon study on the HYPERLINK /dict_result.aspx?searchword=%e5%bd%b1%e5%93%8damp;tjType=sentenceamp;styleamp;t=influence influence about the overconfidence and the overinvestment from the HYPERLINK /dict_result.aspx?searchword=%e7%a0%94%e7%a9%b6%e8%a7%86%e8%a7%92amp;tjType=sentenceamp;styleamp;t=research%2Bperspective research HYPERLINK /dict_result.aspx?searchword=%e7%a0%94%e7%a9%b6%e8%a7%86%e8%a7%92amp;tjType=sentenceamp;styleamp;t=research%2Bperspective perspective of non HYPERLINK /dict_result.aspx?searchword=%e7%90%86%e6%80%a7amp;tjType=sentenceamp;styleamp;t=ration