国债规模及其最佳发行策略的分析-应用数学专业论文.docxVIP

第三章 有战争时的国债发行分析与研究28 3.1 模型一：总量带泊松跳的国债总量模型 29 3.2 模型二：增长率带泊松跳的国债总量模型 33 3.3 模型三：总量和增长率都带泊松跳的国债总量模型 40 3.4 模型分析 42 第四章 本文总结44 4.1 主要结论 44 4.2 研究展望 44 参考文献45 附录1 致 谢5 6 PAGE PAGE 1 第一章 绪 论 1.1 本文的研究背景 从 1997 年 10 月开始，我国宏观经济运行中出现了以物价下跌、内需不足为标志的通 货紧缩现象。为了有效扩大需求，治理通货紧缩，1998 年我国政府实施了积极的财 政政策和稳健的货币政策，确保了经济的稳定增长。随后几年我国国债发行规模大幅 度增加，1998—2003 年国债发行总额分别为 6592 亿元、4016 亿元、4180 亿元、4604 亿元、5929 亿元和 6283 亿元[1,2009]。自 1998 起的五年中，政府共发行 6600 亿元 长期建设国债。国债资金的大部分用于基础设施建设、环境和生态保护、科学技术发 展以及技术升级。 随着国债政策在宏观经济调控中的实施力度加大以及国债规模的大幅增加，一系 列问题引起了人们的思考:在这一过程中，国债政策是否真的能够起到有效扩大需求、 拉动经济稳定增长的作用?国债规模急剧增长会不会给经济运行带来负面效应?在国 债负担率与债务依存度等国债风险指标迅速提高的情况下，国债是否还有发债空间， 是否会引发财政风险?应该如何判断我国国债规模是否适度?这些问题都是当前理论 界和决策部门特别关注的问题[2,2004]，也是迫切需要解决的问题。与以前对国债问 题的研究不同，随着我国宏观经济由过去的供给约束性经济转变为需求约束性经济， 未来我国政府宏观经济的目标将是通过对总需求的管理努力实现经济稳定增长和充 分就业，这就要求货币政策和财政政策协调配合，而国债政策作为货币政策和财政政 策的结合点将发挥举足轻重的作用。另外，随着我国财政制度的逐步完善，国债对经 济与金融领域的调节作用将会得到更为充分的发挥。因此，我们决不能仅仅把国债政 策看做是短期需求管理的权宜之计，必须从提高政府宏观经济管理的效率以及推进金 融市场发展的角度来考虑国债政策的长期性。实践上的变化赋予了对上述国债问题进 行深入研究以新的理论意义与实践价值。正是基于上述背景，本文试图从国债规模的 长期可持续稳定发展这一角度出发来研究以上这些问题，并试图根据研究得出的结论 对我国的国债政策实践提出建议[3,2002]。 1.2 研究综述 1.2.1 国外国债研究概述 翻开国债发展的历史，就会发现西方国债理论的发展与经济学的历史一样悠久， 经济学家们围绕国债和赤字展开的争论时至今日仍未停息，经济学界关于国债和赤字 的主流观点随着经济的发展、变化而不断地演变。现代意义的国债起源于中世纪的欧 洲，是随着资本主义生产关系的产生和发展而形成的。当时举借国债的主要理由是为 了弥补战争造成的财政危机所带来的危害。到了自由资本主义时期，以斯密和李嘉图 为代表的古典经济学家几乎一致反对国债[4,1987]，认为平衡预算才是政府财政正确 的标志。随后，1929—1933 年的资本主义经济大萧条使凯恩斯的观点成为主流 [5,1987]，他认为财政赤字可以增加总需求，从而增加产量和就业。直到 20 世纪 70 年代，凯恩斯的这种观点一直主宰着整个经济学界。但是，由于近些年来发达国家和 发展中国家持续出现巨额赤字导致政府债台高筑，这一现象再一次激起了经济学家对 国债和赤字关系的极大关注，争论也更加激烈。以布坎南为代表的理性预期学派从不 同角度对凯恩斯学派的国债理论提出了质疑[6,1988]，从而凯恩斯学派的国债观点一 统天下的局面不复存在。 目前，经济学家在国债问题上依然充满了争论，而且分歧深刻。从理论方面看， 经济学家对国债和赤字的观点大体上可分为三种:凯恩斯学派、李嘉图学派和新古典 学派。其核心观点依次可以称为国债有益论、国债中性论和国债有害论。从本质上看， 三个学派的真正分歧在子各自信奉的哲学思想不同。凯恩斯学派认为政府的明智管理 是现代民主社会的关键，主张通过政府干预纠正市场失灵，新古典学派和李嘉图学派 则信奉自由主义的意识形态，认为尽管存在市场失灵，但政府干预会把事情搞得更糟， 坚信“管得最少的政府才是最好的政府”。客观来讲，三个学派的国债理论和观点都 不能完美地解释现实，但都能在某一方面对现实做出合理的解释。因此，有必要对三 个学派的国债和赤字观点做出介绍。需要指出的是，为了更清楚地说明问题，我们假 设:财政赤字只能通过发行国债来弥补，并且通过发行国债融资而增加的政府支出是 经常性支出。 凯恩斯学派 1929—1933 年的资本