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河北
河北工业大学硕士学位论文
国际
国际资本流动对我国货币政策的影响研究
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第一章 绪论
§1-1 研究背景及意义
在经济全球化背景下,国际资本流动发展迅速,对一国经济发展产生了深远的影响,发达国家倡导 的金融自由化和高新科学技术的飞速发展为国际资本流动创造了极为有力的条件。20 世纪 90 年代以后 , 国际资本流动呈现出愈演愈烈的趋势,国际资本流动的规模和流动速度不断扩大,流动方式也多种多样 。 国际资本流动是一把“双刃剑”,在有效提高资本利用率、促进经济发展的同时,也会对经济产生消极 影响,一定条件下会诱发金融危机。墨西哥、泰国东南亚、俄罗斯及阿根廷等国家金融危机的爆发都与 国际资本流动有着密切联系。我国利用外资是在改革开放后,随着改革开放的不断深入,外资流入我国 的规模和速度一直处于高速增长趋势。2002 年我国吸引外资首度超过美国,成为全球吸引外商投资最 多的国家,巨额的外资持续流入对我国经济产生了深远的影响。国际资本弥补了我国资金匮乏的不足, 带来了先进的生产技术和管理水平,同时对我国经济稳定带来了巨大的风险。我国在 1997 年的金融危 机没有受到较大的冲击,主要原因是实施比较严格的资本控制和有效的外汇管理,同时良好的国际收支 状况、充足的外汇储备和适度的外债规模也提供了有力保障。随着我国加入 WTO,金融服务业对外开放 , 国际金融一体化和金融自由化进程加快,如何有效地防止国际资本流动的冲击是摆在我们面前的重大问 题。
近年来,我国国内经济形势良好,国际收支一直持续顺差,由此引起的外汇占款急剧增加,央行被 迫投放基础货币回收外汇,造成了国内货币供给大量增加,国际资本流动不仅从公开渠道影响货币供给 , 还存在许多央行无法监控的地下通道,严重影响了我国货币政策的有效性,国家宏观调控的实施受到挑 战。2001 年加入 WTO 之后,国际资本流入急剧增长,由此导致外汇储备、外汇占款大幅增加,货币供 给扩张,2008 年我国外汇占款额高达 168431 亿元。为了控制货币供给规模,央行实施各种货币政策工 具对货币市场进行干预冲销操作,采用公开市场操作、提高存款准备金率、大规模发行央行票据等措施 来实施对冲。但结果收效甚微,同时央行为此付出了高额的经济成本和社会成本。同时,国际资本的流 入严重影响了我国货币政策的操作和实施,加大了通货膨胀的压力,央行货币政策的独立性受到挑战。 本文以国际资本流动对我国货币政策的影响为切入点,分析两者之间的关系,研究国际资本流动条件下 的货币政策传导机制,对我国货币政策影响的表现及影响程度,为制定货币政策方面提供理论依据。同 时,对国际资本流动对货币政策的影响进行量化处理,结合影响货币政策的其它因素,建立多元线性回 归模型对两者之间的相关性深入考察。本文为我国货币政策的制定、实施提供理论依据,同时对如何降 低国际资本流动波动带来的消极影响,保持国内经济健康发展和金融安全具有重要的现实意义。
§1-2 国内外研究现状
1-2-1 国外关于国际资本流动的研究现状
国外学者关于国际资本流动的研究主要集中在对一
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