金融工程期末复习重点.docxVIP

第一章 金融工程概述 金融工程：是以解决金融问题为根本目的，设计、定价与风险管理为主要内容，基础证券与金融衍生产品为运用的主要工具，现代金融学、工程方法与信息技术为主要技术手段，并使金融业前所未有的创新与加速度发展一门新兴交叉学科。 金融衍生产品：指其价值依赖于其标的资产的金融工具，是其标的资产的衍生品。 四种金融衍生产品：远期、期货、互换、期权。 衍生证券市场上的三类参与者： ①套期保值者：如果参与者在现货市场上已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者属于套期保值者。 ②套利者：如果参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之间存在不合理的对应关系，同时进入现货市场与证券产品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益，此类参与者就属于套利者。 ③投机者：如果参与者既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券价格之间的不合理对应关系进行套利，而是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者就属于投机者。 无套利定价原理：如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。市场价格必然会因为套利行为作出相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而回升，而相对定价过高的资产价格会因卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态，此时就不存在套利机会。 风险中性定价原理：假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。在此条件下，所有与标的资产风险相同的证券的预期收益率都等于无风险利率，因为风险中性的投资者并不需要额外的收益来吸引他们承担风险。同样，在风险中性条件下，所有与标的资产风险相同的现金流都应该使用无风险利率进行贴现求得现值。 连续复利： 本金A的n年连续复利终值：Ae n年连续复利本金A的现值：Ae 连续复利年利率与1年计m次复利的年利率的相互转换：r 第二章 远期与期货概述 金融远期合约：指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定（确定）数量的某种金融资产的合约。 多方：将来买入标的物的一方；空方：将来卖出标的物的一方。 多空头收益状况：多头可以通过买入远期锁定未来金融资产的买入价格，空头可以通过卖出远期锁定未来金融资产的出售价格，从而消除价格风险。如果到期标的资产的市场价格高于交割价格，远期多头就盈利而空头就会亏损；反之，远期多头就亏损而空头就会盈利。 主要的金融远期合约种类： ①远期利率协议 ②远期外汇合约 ③远期股票合约 远期市场的交易机制：①分散的场外交易；②非标准化合约。 金融期货合约：指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。 期货的收益：与远期收益相同。 主要的金融期货合约种类： ①股票指数期货：以特定股票指数为标的资产的期货合约。 ②外汇期货：以货币作为标的资产。 ③利率期货：标的资产的价格依赖于利率水平的期货合约。 期货市场的交易机制：①在交易所集中交易与统一结算：交易所和清算机构充当所有期货买方的卖者和所有期货卖方的买者，克服了远期交易信息不充分和违约风险较大的缺陷。 ②标准化的期货合约条款：价格是期货合约的唯一变量。 ③保证金制度和每日盯市结算制度：初始保证金：在期货交易开始之前，期货的买卖双方都必须在经纪公司开立专门的保证金账户，并存入一定数量的保证金。 每日盯市结算：在每天期货交易结束后，交易所与清算机构都要进行结算和清算，按照每日确定的结算价格计算每个交易者的浮动盈亏并相应调整该交易者的保证金账户头寸。 结算价格高于前一天的结算价格时，高出部分就是多头的浮动盈利和空头的浮动亏损，这些浮动盈利和亏损就在当天晚上加入多头的保证金账户和从空头的保证金账户扣除。 盯市结束后，保证金账户的余额超过初始保证金水平，交易者可随时提取现金或用于开新仓，但若低于维持保证金则限期补足到初始保证金水平。 ④开立期货头寸与结清期货头寸：开立时分别进入期货的多头和空头建仓；结清时可通过到期交割或现金结算，平仓，期货转现货的方式。 ⑤期货报价与行情表解读：未平仓合约数：流通在外的合约总数。当某项期货合约正在交易时，交易双方都是建仓，加一；一方是建仓而另一方是平仓，不变；双方都是平仓，减一。 远期与期货比较：（辨析题） 相同点：远期和期货都是在交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量某种标的资产的合约，本质上是一样的。 不同点：①交易场所不同（场外交易/在交易所内集中交易）