次贷危 机专题讲座.ppt

全球金融危机VS中国的机遇与挑战 主要内容 1、相关概念的描述 2、分析次贷危机产生的根源 3、分析次贷危机的传导过程 4 次贷危机---全球经济危机 5、次贷危机对中国经济的机遇与挑战 一、相关概念的描述 事件相关的概念 美国次贷危机事件----从2006年春季开始逐步显现，于2007年4月爆发，以美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司破产事件为标志， 2007年8月起席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，进而演变为全球性金融危机，它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机，并由房地产市场蔓延到信贷市场。 事件相关的概念 次贷----次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人发放的住房按揭贷款。 次级债----即次级住房抵押贷款支持的债券，通俗而言就是把一部分资信稍差的贷款人申请的住房抵押贷款证券化，并打包成不同等级的债券卖给投资者 。 二、分析次贷危机产生的根源 美国次贷危机的形成根源 导致购房热情升温的原因 低利率政策： 从2001年初美国联邦基金利率下调50个基点开始，美联储的货币政策开始了从加息转变为减息的周期。此后的13次降低利率之后，到2003年6月，联邦基金利率降低到1%，达到过去46年以来的最低水平。 宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是房贷利率也同期下降。30年固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%；一年可调息按揭贷款利率从2001年底的7.0%，下降到2003年的3.8%。 导致购房热情升温的原因 对还款方式的金融创新： 01年到05年美国房地产市场繁荣的时候，银行为了赚钱降低了提供抵押贷款的条件，降低了审核的标准，同时对还款方式进行了金融创新; 采用2+28的还款方式，即前两年按很低的利息还款，后来28年在市场利率上加一个风险价，包括前两年不用还本金只还利息，但是两年之后又要交利息又要还本金，供低收入阶层选择这样的贷款产品。 导致购房热情升温的原因 次级房贷门槛低： 一些贷款机构推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式，即借款人可以在没有资金的情况下购房，且仅需申报其收入情况而无需提供任何有关偿还能力的证明，如工资条、完税证明等。 贷款机构发放次级贷款的动力 高利率，高收益，高风险 高利率 由于次级抵押贷款是贷款机构针对信用记录较差的客户发放的，利率比优质贷款产品普遍高达4%； 优质抵押贷款执行6%-8%的利率，而次级抵押贷款利率高达10%-12%，而且大部分次级抵押贷款采取可调整利率（ARM）的形式。 高收益以30万元按揭贷款30年为例 高收益 通过以上数据分析,贷款机构发放一笔次级贷款比发放一笔普通贷款, 收取的利息是翻倍的,这充分反映了金融机构不惜想方设法造假使不符合贷款条件的人可以申请贷款，都是以最大限度追逐利润为原动力。 高风险 在利用次级房贷获得房屋的人群里，有一半以上是少数族裔，其中大部分是低收入者，这些人由于信用记录较差或付不起首付而无法取得普通抵押贷款； 因为采取可调整利率支付利息,还款压力集中在第三年以后。 高风险 一家咨询机构2006年4月对100笔此类“零文件”贷款进行了一项跟踪调研，调研者比较了贷款人在申请贷款时申报的收入，同其提交给国内税务署的税务申报比较，发现90%的贷款人高报个人收入5%或以上，其中60%借款人虚报收入超过实际收入50%以上；在2006年发放的全部次级房贷中，此类贷款占到40%，而2001年的比例为21%。 美联储数据显示，次级贷款占全部住房抵押贷款的比例从5%上升到2006年的20%。 高风险 由于之前的房价很高，贷款机构认为尽管贷款给了次级信用贷款者，如果贷款者无法偿还贷款，则可以拍卖或者出售抵押的房屋后收回贷款。 由于美联储多次上调利率和房价突然走低，贷款者无力偿还时，贷款机构把房屋出售，却发现得到的资金不能弥补当时的贷款+利息，甚至无法弥补贷款额本身，这样贷款机构就会出现亏损。 三、分析次贷危机传导过程 次债的形成背景 提供次级按揭贷款的金融机构在发放贷款后并不愿意长期持有，一方面是由于贷款本身存在的风险，另一方面则是这些金融机构需要流动资金以发放更多的贷款； 金融机构为尽快收回现金让业务继续滚动下去，就需要把手头的贷款债权销售出去； 次债的传导图 次债的传导过程 次级债的风险转移方式 投保： 通过交纳年费给保险公司，当借入方无力偿还贷款时，借出方可以根据合同的不同，向保险公司索取部分或全额的损失。这样借出方可以通过分一部分贷款利息盈利给保险公司，有效地把偿还风险转嫁给保险公司，可以后顾无忧，然而保费不菲。 次级债的风险转移方式 利用衍生工具中的信用违约掉期（CDS），与