Chap2外汇市场与外汇交易.ppt

* 五、外汇期货交易 一、概念 指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场(IMM)，完成首笔外汇期货交易 * 二、主要特征 交易合约标准化 交易金额和交割日期 价格波动限制 集中交易和结算 市场流动性高 履约有保证 投机性强 * 清算机制 由期货交易所提供或指定清算所 由清算所充当期货合约各方的交易对手 对于外汇期货买方来说，清算所是卖方 对于外汇期货卖方来说，清算所是买方 清算所始终存在，并要求集中清算 提高了市场的流动性 为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑 * 保证金制度 客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令配对 最低初始保证金和维持保证金 逐日结算制度(marking to market) 未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏，据以调整原有的保证金数额 * 利用外汇期货套期保值 时间 现货市场 期货市场 汇率 3月20日 GBP1＝USD1.6200 GBP1＝USD1.6300 9月20日 GBP1＝USD1.6325 GBP1＝USD1.6425 交易 过程 3月20日 不做任何交易 买进20张英镑期货合约 9月20日 买进125万英镑 卖出20张英镑期货合约 结果 现货市场上，比预期损失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625万美元； 期货市场上，通过对冲获利1.6425×125－1.6300×125＝1.5625万美元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。 　　3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定4个月后以英镑付款提货。 * 利用外汇期货投机 　　某投机者预计3个月后加元会升值，买进10份IMM加元期货合约（每份价值100 000加元），价格为CAD1＝USD0.716 5。如果在现货市场上买入，需要支付716 500美元，但购买期货只需要支付不到20％的保证金。 六、外汇期权交易 1、定义 又称货币期权，指外汇期权购买方通过付给期权卖出方一定的费用，取得的在期权有效期内履行或放弃按约定汇率和金额买卖某种外汇的权利。 钱权交易 Premium Foreign Currency Option （1）外汇期权是更大的灵活性。 （2）期权费不能收回，且费率不固定。 （3）外汇期权交易的对象是标准化合约。 2、特点 （1）买入期权、卖出期权 买入期权:看涨期权,约定期权的买方有权购买外汇。 卖出期权：看跌期权，约定期权的买方有权卖出外汇。 Call Option Put Option 3、种类 欧式期权：指只能在期权合约到期日履行 合约，办理外汇交割的期权交易。 美式期权：指期权合约有效期内任何一天都可以履行合约，办理外汇交割的期权交易。 交割时间规定上灵活，期权费贵。 （2）欧式期权、美式期权 * * 第二章　外汇市场与外汇交易 通过本章的学习，要求学生： 熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念 了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响 解外汇市场及其主要的外汇交易方式 本章教学目的和要求 第一节　外汇市场 一、外汇市场的基本概念及构成 二、外汇市场的种类 三、外汇市场的特征 一、外汇市场的基本概念及构成 （一）概念 各类市场主体进行外汇买卖的场所或营业网络。 （二）外汇市场的参与者和市场分类 1、外汇银行（appointed/authorized bank)：交易的主体 2、经纪人(foreign exchange broker)：交易的中介 3、客户(customer)：外汇的实际供需者 4、中央银行(central bank)：干预市场，稳定汇率 二、外汇市场的种类 （一）根据有无固定场所，分为有形市场与无形市场 1、有形市场(Visible Market)：大陆式市场 2、无形市场(Invisible Market)：英美式市场 （二）根据外汇交易主体的不同，分为银行间市场和客户市场 1、银行间市场(Inter-bank Market)：外汇批发市场 2、客户市场(Customer Market)：外汇零售市场 三、外汇市场的特征 全球规模最大的金融市场 无形市场为主体 95%以上的为同业间交易 远远超过全球贸易增长速度和规模 24小时不间断的全球性市场 第二节　外汇交易 一、即期外汇交易 1、概念（Spot Exchange Transactions） 买卖双方成交后在两个营业日内进行交割的外汇活动。 即期交易的重要性在下降，占外汇市场总交易量的40%，远期和掉期交易的市场份额为60% 。  2001年11月7日(星期三) 纽约花旗银行 东京三菱银行 100万美元 12