第03章营运资金管理与短期融资.ppt

3.7.3 短期融资债券 * 公司财务管理 : 理论与案例 第3 章 营运资金与短期融资 * 优 点 成本低 数额大 能提高企业信誉 缺 点 不可延期 弹性小 发行条件比较严格 短期融资债券的特点 3.7.3 短期融资债券 * 公司财务管理 : 理论与案例 第3 章 营运资金与短期融资 * 我国短期融资债券的规模 资料来源：中国证监会，中国资本市场发展报告，2008年 2005年：1 424.0亿元 2006年：2 919.5亿元 2007年：3 349.1亿元 3.7.3 短期融资债券 * 公司财务管理 : 理论与案例 第3 章 营运资金与短期融资 * 中国公司债的比例构成（2007年） 资料来源：中国证监会，中国资本市场发展报告，2008年 本章小结 认识营运资金 * 公司财务管理 : 理论与案例 第3 章 营运资金与短期融资 * 净营运资金 = 流动资产 - 流动负债 永久性流动资产 临时性流动资产 自发性融资 非自发性融资 本章小结 营运资金持有与融资策略 * 公司财务管理 : 理论与案例 第3 章 营运资金与短期融资 * 持有 策略 融资策略 特征 流动性 获利性 风险 保守型 稳健型： 长期融资→流动资产 高 低 低 适中型 配比型： 短期融资→临时性流动资产 平均 平均 平均 激进型 激进型： 短期融资→长期资产 低 高 高 本章小结 营运资金管理策略 * 公司财务管理 : 理论与案例 第3 章 营运资金与短期融资 * 现金 应收账款 存货 持有动机 交易；预防； 投机 增加市场竞争力 保证生产销售； 价格考虑 持有成本 机会成本； 转换成本 机会成本； 管理成本； 坏账成本 持有成本； 订货成本； 缺货成本 重要模型 成本分析模型； 上下限控制模型；现金周期模型 信用政策、信用期间、信用标准、现金折扣政策； 经济订货批量 （EOQ）模型 本章小结 改变应收账款信用政策决策 * 公司财务管理 : 理论与案例 第3 章 营运资金与短期融资 * 考虑： 收益变化 应收账款占用资金机会成本的变化 坏账损失的变化 收账成本的变化 顾客享受现金折扣带来的收入变化 存货资金占用机会成本的变化 短期融资方式包括商业信用、应计项目、短期借款和短期融资债券。 案例分析：招商地产的营运资金效率 * 公司财务管理 : 理论与案例 第3 章 营运资金与短期融资 * 净资产 收益率 营业收入净利率 总资产 周转率 权益乘数 2004年 10.96% 10.36% 0.48 2.19 2005年 11.68% 15.87% 0.31 2.41 2006年 14.00% 19.33% 0.25 2.85 2007年 17.18% 28.16% 0.21 2.92 2008年 9.66% 34.37% 0.12 2.35 案例导入：招商地产的主要财务指标（2004~2008） 案例分析：招商地产的营运资金效率 案例分析问题： 1、招商地产营运资金的持有和融资状况存在什么好处和风险？ 2、招商地产可以通过什么措施（从经营活动和融资活动两方面分析）缓解目前现金流量紧张的状况？外部环境（国家宏观经济、房地产市场发展趋势）对招商地产的经营风险存在怎样的影响？ * 公司财务管理 : 理论与案例 第3 章 营运资金与短期融资 * 3.4 现金管理 2. 现金管理的内容和目的 * 公司财务管理 : 理论与案例 第3 章 营运资金与短期融资 * 编制现金预算表 进行日常现金控制 企业现金收支数量 确定最佳现金余额 当现金短缺时 采用短期融资策略 现金多余时采用还 款或短期投资策略 现金管理目标： 风险和收益的权衡 3.4 现金管理 3. 最佳现金持有量的确定：成本分析 * 公司财务管理 : 理论与案例 第3 章 营运资金与短期融资 * 现金成本 机会成本 转换成本 最佳持有量 3.4 现金管理 3. 最佳现金持有量的确定：上下限控制 * 公司财