管理层收购（MBO）问题研究-金融学专业论文.docxVIP

y．·60t605关于学位论文原创性和使用授权的声明 y．·60t605 关于学位论文原创性和使用授权的声明 本人所呈交的学位论文，是在导师指导下，独立进行科学研 究所取得的成果对在论文研究期间给予指导帮助和做出重要贡 献的个人或集体，均在文中明确说明本声明的法律责任由本人承 担。 本人完全了解山东农业大学有关保留和使用学位论文的规 定，同意学校保留和按要求向国家有关部门或机构送交论文纸质 本和电子版，允许论文被查阅和借阅本人授权山东农业大学可以 将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以 采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。 必威体育官网网址论文在解密后应遵守此规定。 论文作者签名：幽 导师签名：坦鲎 日 ．期：趔盟岁．∥ 山东农业大学硕士学位论文摘 山东农业大学硕士学位论文 摘 要 管理层收购(Management Buy—outs，MBO)广泛流行于欧美国家。近 几年来，随着国内相关政策和法律法规的出台，MBO在中国也有了较快 的发展。从1999年的四通集团首例管理层收购案发生到2002年底，已经 有数十家国内企业进行了MBO的尝试，充分显示了其在降低代理成本、调 整企业生产结构、解决中国企业产权不清、所有者缺位等方面的特殊功效。 但是，由于种种原因，在MBO的过程中出现了很多问题。因此，研究我国 企业的MBO问题，就显得很有现实意义了。出于研究对象的代表性和资料 的可取性的考虑，本文选取8家实行了MBO的公司进行实证分析，目的就 是通过对大量的数据资料的统计和分析，找出我国企业在MBO中存在的问 题，并提出相应的对策建议。 文章主要分为引言、管理层收购的一般理论分析、国外MBO的发展概 况和经验总结、国内公司MBO的现状及存在的问题、MBO核心问题的对策 研究及方案设计五个部分，其中后面两个部分是本文的重点。 1、引言。简要地介绍了管理层收购(MBO)研究的意义、国内外研究 现状、研究的基本框架、研究方法与技术路线、本文的创新与不足之处。 2、管理层收购的一般理论分析。主要介绍：管理层收购的基本概念、 基本特征；／vBO产生的动因，其中人力资本所有者必将拥有企业所有权形 成了MBO的理论动因，而发展核心业务或者从原来产业中完全退出，摆脱 监督机构的束缚，公营部门私营化则构成了MBO的现实动因；从企业家职 能、理性预期、公司治理结构三个方面对MBO进行了经济学分析，提出管 理层收购都仅是一种手段，在特定的背景下，以最小的成本使管理者、所 有者自身的效益最大的一种选择；MBO对降低代理成本、调整企业结构、 解决产权不清问题有着重要的意义。 3、国外MBO的发展概况和经验总结。以欧美、俄罗斯和东欧国家为 例简要介绍了国外MBO的发展概况，并针对选择目标公司的基本原则、MB0 收购主体、MBO的定价、MBO融资进行了经验总结，作为完善我国MBO的 经验借鉴。 4、国内公司MBO的现状及存在的问题。首先，分析了我国实施MBO 环境因素，然后以国内已经实施MBO的8家具有代表性的公司为例分析了 管理层收购(MBO)问题研究我国MBO发展的现状、特点、存在的问题。问题主要包括：收购主体不具 管理层收购(MBO)问题研究 我国MBO发展的现状、特点、存在的问题。问题主要包括：收购主体不具 备合法性、价格缺乏公平合理性、资金来源缺乏规范性、信息披露缺乏充 分性。 5、MBO核心问题的对策研究及方案设计。针对上面存在问题提出了 相关的对策建议，包括五个部分：通过现金流折现法与期权估价法思想的 有机结合，并适当引入市场竞争来解决MBO的定价问题；通过私募资金、 信托投资和风险投资的引入缓解MBO融资难的问题：通过主管部门有关规 定的出台和监督职能的强化，确保信息披露的真实性、准确性、完整性、 及时性；通过加强MBO的法制建设，为MBO提供适宜的法律、政策环境： 基于上述核心问题的解决，为MBO设计一套完整的操作程序。 关键词：管理层收购(MBO)．MBO收购主体，MBO定价．MBO融资 山东农业大学硕士学位论文Abstract 山东农业大学硕士学位论文 Abstract Management Buy—outs(MBO)is very popular in Europe and America． As related policy and legal regulations enact in our country,MBO develops rapidly in recent years．From 1999 when the first MBO case of SiTong company happened to the end of 2002，there are several tens of companies did