财务管理概述文档.ppt

1.3.1财务管理的外部环境 中央银行作为银行的银行是金融市场资金的最终提供者，同时又是金融市场的直接管理者。中央银行代表政府根据经济形势的变化，出台适当的政策措施，以指导、规范、监督金融市场的运行。 1.3.1财务管理的外部环境 ②金融工具 金融工具是指为金融市场参加者进行资金交易而设计的金融资产。金融工具可以按照金融市场参加者的目的分为以下两类：一是为筹资、投资而设计的金融资产（包括股票、债券、借款合同等）；二是为保值、投机而设计的金融资产（包括期货合同、期权合同等）。 1.3.1财务管理的外部环境 金融交易场所有证券交易所和店头交易场所，也有有形市场的交易场所和无形市场的交易场所，不同的交易场所进行资金交易的法律手续不同、交易条件不同、交易成本也不同，交易的数量和完成交易的时间也有差别。由于这些差异的存在，参加交易的企业需要选择适合自身情况的交易场所，以相对节约的交易费用，加快交易进程。 1.3.1财务管理的外部环境 在金融市场，利用金融工具在各种交易场所进行资金交易会形成金融市场的各种参数，包括市场利率、汇率、证券价格和证券指数等，它们与企业财务管理直接相关，是进行财务决策的重要依据。 1.3.1财务管理的外部环境 （3）金融工具的三种基本属性 ①收益性 ②风险性 ③流动性 1.3.1财务管理的外部环境 （4）金融市场的价格机制 金融资产的理论价值取决于金融资产所能够带来的预期现金流入量，这种预期现金流入量由于时间性特征和不确定性特征而体现为时间价值和风险价值。 1.3.1财务管理的外部环境 无论是资金的时间价值还是风险价值最终都是通过金融资产的收益率而表现出来。在金融市场上，金融资产收益率被称为市场利率，它体现了金融市场的价格机制。（见图1—4）。 1.3.1财务管理的外部环境 资金利用曲线 资金供给曲线 资金需求 利率 （收益率） 市场均衡利率 均衡点资金量 1.3.1财务管理的外部环境 （5）实际利率的理论构成 金融市场实际利率的理论构成可以做以下表述： 实际利率=纯利率+通货膨胀溢酬+违约风险溢酬+变现力溢酬+到期风险溢酬 1.3.1财务管理的外部环境 ①纯利率 纯利率是指通货膨胀为零时的无风险金融资产平均利率，通常可以将无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。 ②通货膨胀溢酬 通货膨胀溢酬是指为了弥补通货膨胀造成的购买力损失而做出的通货膨胀补偿率。在通货膨胀存在的条件下，政府发行的国库券利率就是纯利率与预期通货膨胀补偿率的合计。 1.3.1财务管理的外部环境 ③违约风险溢酬 违约风险溢酬是指为了弥补金融资产发行者的违约风险而做出的收益率补偿。政府发行的国库券可以视为无违约风险证券，公司发行的公司债券的违约风险可以根据债券的信用等级确定。从方便计算的角度，公司债券的违约风险溢酬可以按照以下计算公式确定： 违约风险溢酬=公司债券利率 - 政府债券利率 1.3.1财务管理的外部环境 ④变现力溢酬 由于各种金融资产的市场变现能力不同，那些变现力较差的金融资产发行者，就有必要对这种金融资产的购买者做出补偿，由此形成变现力溢酬。一般而言，在违约风险与到期风险相同的情况下，最具有变现力的金融资产与最不具有变现力的金融资产之间存在着1% ~2%的利率差距。这种利率差距可以比较清晰地揭示变现力溢酬的存在。 1.3.1财务管理的外部环境 ⑤到期风险溢酬 到期风险溢酬是债券投资者，负担了持有债券期间市场利率变动风险的一种补偿。例如，在变现力风险与违约风险相同的情况下，五年期国库券利率要比三年期国库券利率高，差别就在于到期时间不同。 1.3.1财务管理的外部环境 （6）金融市场环境对财务管理工作的影响 ①对筹资工作的影响 如果市场利率上升，证券价格下跌，会使企业筹资发生困难。 ②对投资工作的影响 如果市场利率上升，股权投资者和债权投资者都会对所投资的企业有较高的投资收益期望，使企业投资难度加大。 ③对利润分配的影响 市场利率上升，证券价格下跌，在企业对外筹资遇到困难的情况下，就需要减少现金股利分配，扩大保留盈余，从而形成与投资者分配现金股利要求的矛盾。 1.3.1财务管理的外部环境 3）社会经济环境 （1）社会经济形势 ①商品市场竞争形势 ②劳动力市场竞争形势 （2）国家经济政策 ①产业经济政策 ②地域经济政策 ③土地政策、货币政策、信贷政策 1.3.2 财务管理的内部环境 1）财务管理体制 财务管理体制是企事业单位财务管理内部环境的主导因素。由于管理体制的核心在于财权（议决权、支配权、控制权）的“集中”与“下放”，由此形成了集权式的财务管理体制和分权式的财务管理体制的区别。 1.3.2 财务管理的内部环境 （1）集权式财务管理体制 集权式财务管理体制是财务议决权、支配权、控制权高度集中的财务管理体制。由于企