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财务管理概述 学习目的 了解财务管理的内容和财务管理者的职责 熟悉财务管理目标、委托代理关系与代理代理 问题 掌握金融资产的特点与价值决定因素 了解有效市场假说的基本含义 第一节 财务与财务经理 一、财务管理的内容 （一）财务管理的含义 财务管理是以公司理财为主体，以金融市场为背景，研究公司资本取得与使用的一种管理学科。 财务管理基本内容——资产负债表模式 二、财务经理的职责 企业组织结构（简化） 财务经理的主要职责 第二节 财务管理目标与代理问题 一 财务管理目标 ★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 ★ 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点： 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为。 （二） 股东财富最大化 1. 股东财富的确定 3. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 ● 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； ● 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小； ● 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。　　 二 委托代理关系与公司治理 公司代理关系模式 （一）股东与经营者 3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 4.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 （二）股东与债权人 3. 股东伤害债权人利益的具体表现 债务人违反借款协议，私下改变资本用途: ☆ 从事高风险投资 ☆ 转移资本 ☆ 弃债逃债 企业(debtor) 银行 (creditor) t=-1 $100,000 ← $100,000 t=0 $ 80,000 破产(t=0) : 0 $ 80,000 4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施 降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率； 在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。 （三）股东财富与社会责任 第三节 金融市场 （一）金融市场的含义 ●它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； ●它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； ●它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 （二）金融市场的作用 （1）资本的筹措与投放 （2）分散风险。 （3）转售市场 （4）降低交易成本 （5）确定金融资产价格 二、金融市场的类型 （一）金融市场的基本分类 金融市场关系图 （二）金融市场其他分类 三、金融资产价值的基本特征 四、有效资本市场 有效市场的类型 （二）半强式效率性(semi-strong form efficiency) ▲ 证券的价格中不仅包含了过去价格的信息，而且也包含了所有已公开的其他信息； ▲ 投资者无法利用已公开的信息获得超额利润；而公司的内线人物（如董事长或总经理等）却可能取得投资者所无法得到的信息去买卖自己公司的股票，从而获得超额利润。 （三）强式效率性(Strong - Form Efficiency) ▲ 证券的现行市价中已经反映了所有已公开的或未公开的信息，即全部信息。 ▲ 任何人甚至内线人也不例外，都无法在证券市场中获得超额收益。 本章小结 1.财务管理是研究公司经营活动所需财务资源的取得与使用的一种管理学科,前者是指融资活动；后者是指投资活动。 本章小结 3.公司价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而公司价值不仅包含了新创造的价值，还包含了公司潜在的或预期的获利能力。 本章小结 5.股东、债权人、经营者之间的委托代理关系源于资本所有权与使用权的分离；委托人与代理人之间的矛盾或冲突在于各方的目标函数不同、信息不对称和风险分担不均衡。 本章小结 7.金融市场不仅是筹集公司发展所需资本的来源，也是信息处理和价值创造的指示器。 本章小结 9.在金融市场上，不同的信息对价格的影响程度不同，从而金融市场效率程度因信息种类不同分为弱式效率性、半强式效率性和强式效率性三种。 讨论题 1.关于CFO的职责，目前流行的说法：“CFO＝增值高手（价值链管理）＋消防队长（危机和风险管理）＋网钱大