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第6讲 投资项目的比较文档
第六讲 投资项目的比较
投资项目的方案比较是为项目投资决策服务
的,正确地比较方法首先就要对所有的待选方
案进行可行性判别,剔除没有通过的投资项目
方案,然后再对投资项目进行选优和决策。
主要内容
一、独立项目的比较
二、互斥项目的比较
三、计算期不等的项目比较
四、公益性项目的比较方法
五、特殊情况投资项目比较方法
一、独立项目的比较
独立项目指一组互相独立、互不排斥的项目。
独立项目的投资决策只有接受和放弃两种选
择,不会影响也不必考虑其它项目的结果。
对独立项目,只需评价其自身在经济上是否
可行。
设置评价条件为:
(1)净现值(NPV)大于或等于0;
(2)内部收益率(IRR)大于等于投资者要
Ic
求收益率(折现率) 。
(3)获利指数(PI)大于等于1。
(4)静态投资回收期(PP)小于等于经营期
的一半;
5 ARR
( )会计收益率( )大于等于基准会计
收益率。
如果所选评价指标同时满足上述条件,则可以
断定该投资项目具备可行性,应当接受此投资
方案;如果投资项目的评价指标同时不满足上
述条件,则可以断定投资项目不具备可行性,
应当放弃该投资方案。
若静态投资回收期的评价结论与净现值等重要
指标的评价结论发生矛盾,则应选择主要指标
的结论作为评价的结果。
二、互斥项目的比较
互斥项目指互相关联、互相排斥的项目或方
案,采用其中之一就必须放弃其它项目或方案。
在进行互斥方案比较时必须注意参与比较
的方案是否具有可比性,主要应考虑参比
方案的计算期是否一致。
按计算期是否一致,应从如下两方面考虑:
计算期一致情况下
(1)排列顺序法
(2)增量收益分析法
(3)费用比较法
计算期不一致情况下
(1)最小公倍数法
(2)约定年限等值法
(一)计算期一致情况下的比较方法
1. 排列顺序法
1.
11..
排列顺序法是将全部待选项目按净现值(NPV)
或内部收益率(IRR)按从高至低的顺序排
列,然后选择净现值(NPV)或内部收益率
(IRR)最高的方案。
【例】某投资项目有A、B、C三个参选方案,其
计算NPV和IRR如下 :
方案 NPV(亿元) IRR(%)
A 方案 7.8 17.5
B 9.9 20.2
B 9.9 20.2
BB 方案 99..99 2200..22
C 方案 8.4 18.6
B
按 NPV 和 IRR 排序后 B 方案最佳,故应选择 B
BB
方案。
关于排序矛盾
在某些时候,净现值(NPV)和内部收益率
(IRR)的排序会得出不同的结论,其原因
是由于项目的投资规模不同和项目的现金
流序列的模式不同。
【例】
项目 第0年 第1年 第2年 第3年 NPV IRR
A -10000 8000 4000 960 1598 20 %
B -10000 1000 4544
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