策略周评20180513为成长而战为什么我们自上而下看好新能源汽车.PDFVIP

证券研究报告·策略研究·策略周评 策略周 [Table_Main] 为成长而战：为什么我们自上而下看好新能 [Table_Author] 2018 年05 月13 日 源汽车大行情开启？ 报告摘要 证券分析师 王杨 执业证号：S0600517120001 ◼ 为什么策略自上而下看好新能源汽车大行情开启？ 021 ◼ 经济周期主导的蓝筹盈利增长动态变化是风格切换的核心，基于短周期 wangyang@ 经济回落的趋势逐步被验证，此前持仓和估值都处在历史较高水平的蓝 [Table_Report] 相关研究 筹板块筹码松动，风格切向成长。结合市场表现，2 月份以来以计算机 1． 【东吴策略】中小创2017 和半导体等代表的成长板块已经具备显著的相对收益，作为核心成长方 年业绩预告分析：经济后周 向之一，新能源汽车当前的估值和持仓都有显著的相对优势。 期行业显著改善 ◼ 新能源汽车板块的景气已经开始边际好转，4 月份销量完成8.2 万辆， 2 ． 【东吴策略】创业板2018 同比增长138.4%，其中，A0 级和A 级车在纯电中比重提升至48% ，结 年一季度业绩预告分析：从 构优化大超市场预期。展望后续板块景气，从材料厂排产看5 月较4 月 定量的角度来看增长确实源 有较明显提升，预计Q3 新车型上市时间将超预期。 于内生 3 ． 【东吴策略】月度策略及金 ◼ 从估值的角度看，以锂电池板块为代表的新能源汽车估值当前处在历史 股组合：从核心资产到核心 低位。从持仓的角度来看，三季度机构持仓处在历史高位，四季度明显 技术 下滑，今年一季度同样显著下滑。 4 ． 【东吴策略】小米的愿景和 成长股的盈利持续性：落脚 ◼ 投资逻辑 点都在物联网 结合机械组观点，随着电池技术不断