财务管理第一章24641文档.ppt

经济发展状况 经济复苏期 经济繁荣期 经济衰退期 经济萧条期 经济发展的周期性变化对企业理财活动有着重大影响 政府的经济政策调控 金融政策 财政政策 产业政策 宏观环境对企业财务的影响非常大,要求企业财务人员对国家经济政策的认真研究 中观环境 对一国或一地部分企业的财务管理有间接或直接影响的环境因素。 地区环境 行业环境 产业环境 4、各项中能反映企业价值最大化目标的指标是（ ） A 利润额 B 总资产报酬率 C 每股市价 D市场占有率 5、企业财务活动是（ ） A 资金运动 B 产品运动 C 实物商品运动 D 金融产品运动 6、解聘是一种通过市场来约束经营者的办法（ ） 利润最大化目标 综上所述，将利润最大化作为企业财务管理目标，只是对财务管理目标的浅层次认识，也是对企业生存价值和企业经济效益浅层次和片面的认识。所以，现代财务管理理论认为，利润最大化并不是财务管理的最优目标。 第二节 财务管理的目标 2、每股收益最大化 每单位股份应获得最大的净利润 这是一个问题处于不同环境的不同表现形式，即净利润在股份制与非股份制企业中的相对表现问题。 每股收益最大化 每股收益最大化目标考虑了所获利润与投入资本额或股本数之间的关系，是不同资本规模的企业或同一企业不同期间的利润具有可比性；但这个目标仍然没有考虑到资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。 第二节 财务管理的目标 （三）股东财富最大化目标 股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。在股份制公司中，股东财富尤其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大。 股东财富最大化目标 所以，股东财富最大化，又演变为股票价格最大化。股票的市场价格体现着投资者对企业价值所作的客观评价，因而股票市场价格可以全面地反映企业目前和将来的盈利能力、预期收益、资金的时间价值和风险等方面的因素及其变化。 股东财富最大化目标 1、优点 ⑴ 股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。 ⑵ 股东财富最大化目标考虑了资金的时间价值，在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。 ⑶ 股东财富最大化目标具有亲和力，容易被股东所接受。 2、缺点 ⑴ 股东财富最大化目标只适用于股份制企业，对于非股份制企业，必须通过资产评估才能确定其价值的大小。而在评估时，又受到评估标准和评估方式的影响，从而影响到对股东财富确定的客观性和准确性。 ⑵ 股票价格受多种因素影响，并不一定都是企业自身因素造成的，也并非都是企业所能控制的。股东财富最大化目标把不可控因素引入财务管理目标是不合理的。 ⑶ 股东财富最大化目标只强调股东的利益，而忽视了企业其他关系人的利益。 第二节 财务管理的目标 企业价值最大化目标（延伸） 企业价值最大化是指企业的市场价值最大化，它反映了企业潜在或预期获利能力。企业价值不是账面资产的总价值，而是企业资产作为一个整体的市场价值，即企业有形资产和无形资产总体的市场评价，这种评价体现在潜在或预期的赚钱能力或净现金流量上。 企业价值最大化目标 优点： 1、企业价值最大化目标考虑了取得报酬时间价值 2、企业价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬的关系。报酬的大小与企业价值大小成正比，风险的高低与企业价值大小成反比。进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得于失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。 企业价值最大化目标 3、企业价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为。因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 4、企业价值最大化目标扩大了财务管理考虑问题的范围。有利于社会资源合理配置，有利于实现社会效益最大化。 企业价值最大化目标 各方都有自身利益，共同参与构成企业的利益机制，如果试图通过损害一方利益而使另一方获利，会导致矛盾冲突，不利于企业的发展。所以，股东财富最大化仅仅考虑股东利益，忽略了其他关系人的利益，是有缺陷的，而企业价值最大化可以弥补以上不足。 企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理的最优目标。 财务管理的目标小结与发展前景 以上三种财务管理目标是目前最具有代表性的企业财务