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第十六章 货币理论新发展outline 第一节 货币与长期经济增长 第二节 货币与短期经济波动 第三节 通货膨胀的福利成本 第四节 货币政策的动态不一致与通货膨胀偏差 第五节 目标法则与工具法则 第一节 货币与长期经济增长 一、货币与长期经济增长关系的理论研究 二、货币与长期经济增长关系的经验分析 三、共识 一、货币与长期经济增长关系的理论研究 （一）托宾模型（Solow-Swan） 1、假设 1. 个体持有货币和物质资本 2. 货币回报率为负通货膨胀率 3. 物质资本的回报率为实际利率 4. 生产技术由新古典生产函数刻画 2、结论 货币增长率和通货膨胀率的提高将导致长期资本存量和长期产出的增加，货币不具有超中性。 托宾效应 货币增长率变化通过影响个体投资组合，进而影响到实际变量的长期值。 一、货币与长期经济增长关系的理论研究 （二）詹森模型 1、假设（OLG模型） 1. 每个人生存两期，年轻和年老，考虑两期的总效用最大化 2. 年轻时劳动收入一方面消费，剩下的用于年老消费 3. 储蓄可以是资本，也可以是货币 4. 每一期有两代人，年轻人和老年人 2. 结论 货币增长率和通货膨胀率的增加提高了长期均衡产出和资本存量，货币不是超中性。 一、货币与长期经济增长关系的理论研究 （三）斯德劳斯基模型(Ramsey) 1、假设 1. 每个家庭都相同且存活无穷期，还有大量相同的厂商 2. 家庭向厂商提供劳动，获得收入 3. 家庭将收入用于当期消费和储蓄，储蓄有资本和货币形式 4. 货币能够带来效用 2、结论 长期均衡资本存量、产出水平和消费水平独立于货币增长率和通货膨胀率，货币超中性。 一、货币与长期经济增长关系的理论研究 （四）斯道克曼模型（CIA） 1、假设 购买商品必须要持有货币 2、结论 1. 较高通货膨胀率使人们减少持有货币，商品的实际购买和生产下降。 2.较高通货膨胀率，持有货币成本较高，投资净回报下降，导致较少的投资和较低的长期资本存量。 3. 稳态均衡资本存量与通货膨胀率负相关 二、货币与长期经济增长关系的经验分析 （一）中性结论 （二）负相关结论 （三）正相关结论 三、共识 通货膨胀和产出增长、失业等其他变量之间的长期关系还存在一定程度的不确定性。 第二节 货币与短期经济波动 一、古典主义 二、凯恩斯理论与简单菲利普斯曲线 三、移动的菲利普斯曲线 四、现代商业周期理论 一、古典主义 （一）假设 价格和名义工资具有完全弹性 （二）结论 货币政策无效，经济系统总是处于均衡水平，产出会自动恢复到充分就业水平 （三）调整过程 1.名义工资调整 2.货币供给变化 一、古典主义 （三）调整过程 1.名义工资调整 一、古典主义 （三）调整过程 2.货币供给变化 二、凯恩斯理论与简单菲利普斯曲线 （一）凯恩斯理论 1.假设 价格和名义工资刚性 2.结论 在工资刚性下，商品价格越高，实际工资越低，厂商愿意雇佣的劳动数量越大，产出也就越高。 3.调整过程 （1）名义工资刚性 （2）货币供给变化 二、凯恩斯理论与简单菲利普斯曲线 3.调整过程 （1）名义工资刚性 二、凯恩斯理论与简单菲利普斯曲线 （2）货币供给变化 二、凯恩斯理论与简单菲利普斯曲线 （二）菲利普斯曲线 1.主要结论 货币工资增长率和通货膨胀率之间存在负相关关系 2.政策含义 要降低失业率，提高通货膨胀率就可以了 三、移动的菲利普斯曲线 （一）自然率假说（适应性预期） 1.菲尔普斯（引入通货膨胀预期） （1）失业率和产出独立于预期通货膨胀率 （2）通货膨胀率预期变化，实际通货膨胀也变化 2.弗里德曼 指出没有区分名义工资和实际工资 3.适应性预期 4.结论 预期通货膨胀率等于实际通货膨胀率时，失业处于自然失业率水平，通货膨胀与失业率只存在短期关系 三、移动的菲利普斯曲线 （二）卢卡斯供给曲线（理性预期） 1.理性预期 个体收集信息，作出合理的预期，而不是适应性预期的机械 2.两类冲击 （1）相对需求冲击 影响商品相对价格 （2）货币冲击 影响所有商品总的价格水平 （3）作用机制 如果价格变动是相对价格变动，由实际因素影响，应该调整生产决策，而由货币冲击影响则不应该调整。个体不能完全知道是什么冲击，所以部分响应，导致实际变量改变 四、现代商业周期理论 （一）开创阶段 Kydland and Prescott (1982)等，在不考虑货币、摩擦和资本调整成本，没有政府干预、具有完全信息和稳定偏好的假设下，在新古典的一般均衡理性预期框架中可以成功地构造出具有微观基础的商业周期模型。 （二） Prescott (1986)：RBC （三）Cooley and Ha