家族与谐、股权集中度与家族企业绩效.PDF

104 当代会计评论 第9卷 第 1期 当代会计评论 Contemporary Accounting Review 第9卷第 1期 Vol.9 No.1 2016年6月 June 2016 家族和谐、股权集中度与家族企业绩效 1 1 2 郑毅 张雪微 孙赫 （1．辽宁工程技术大学工商管理学院，辽宁 葫芦岛 125105 ；2. 东北财经大学会计学院， 辽宁 大连 116025 ） 【摘要】 本文以2011 ～2013年沪深两市的家族企业为研究对象，以家族凝聚 — 力、家族宪法等协调机制及家族与经理人关系度量家族和谐程度，以赫芬达尔 赫希曼指数度量股权集中度，实证研究家族和谐及股权集中度对家族企业绩效 的影响。研究发现：家族和谐程度与家族企业绩效呈正相关关系，当家族越和 谐时，即家族凝聚力越强，家族宪法等协调机制发挥越好，家族与经理人和谐 程度越高，家族企业绩效越好；家族股权集中度与家族企业绩效呈倒U形关系， 只有当家族成员的股权集中度处在一个适度的范围内，家族企业绩效才能达到 最优；家族和谐程度对二者间的关系起到了正向的调节作用。 【关键词】 家族企业 家族和谐 股权集中度 一、引    言  “家和万事兴”是中国传统文化思想的体现。那么，家族的和谐程度是否影响家族 企业的绩效呢？这是一个有趣又值得验证的问题。一方面，诸多学者认为家族和谐能够 提高家族企业绩效。家族和谐，家族成员的利益纷争少，还会促使家族成员之间的利益 更加一致，家族成员将会更努力地为家族的共同利益而奋斗，集思广益，使决策更加科 学。家族和谐能够使家族企业更好地对资源进行分配，提高家族企业资产利用效率和资 产数量，这为家族企业制定长远战略提供了充足的物质基础。同时，家族和谐也是保证 家族企业健康发展的制度基础（Carlock and Ward 2012 ，Lambrecht and Lievens 2008 ， ————————  郑毅，副教授，E-mail ：zhengyi586@126.com ；张雪微，硕士研究生，E-mail ：1069659744@；孙赫，本科 生，E-mail 。本文的研究得到国家自然科学基金青年基金“虚拟企业协同设计成本控制研究”） 的资助。 郑毅等 家族和谐、股权集中度与家族企业绩效 105 Graves and Thomas 2008 ，涂玉龙 2012 ，古志辉和王伟杰 2014 ，陈家田 2014 ）。另一方 面，有的学者认为家族和谐对家族企业绩效有抑制作用。家族和谐会使“大家长”或家 族管理者过度自信，进而导致投资过度或投资不足，影响到企业的绩效。 Wolosin等（1973 ）、 Langer （1975 ）等学者认为，管理者倾向于高估自己的能力，表现出过度的自信。家族企 业中家族的领袖由于以往的经验及大家长的权威，在面临决策的时候容易出现过度自信 的现象，而家族其他成员为了维持家族表面的和谐，很少对家族领袖的决定提出异议， 从而不利于家族企业绩效的提升。因此，家族和谐能否促进家族企业绩效，仍需要进一 步的证据。 Shieifer和Vishny （1986 ）、Anderson