加强协同效应，推动券商资管业务发展.doc

财富管理与创新发展分论坛 发言材料 财富管理与创新发展分论坛 发言材料 加强协同效应，推动券商资管业务发展 刘志辉1 1 证券业协会资管专业委员会副主任委员、兴业证券总裁 随着监管政策的放松和一法两则的多次修订，资产管理业务由早期的替客户投资获取收益迅速的转变为以满足客户的多样性需求为核心的大资管业务；资产管理业务的品种从单一的股权或债券等标准化产品，延伸为涵盖了融通股权、债券、物权、一级市场、二级市场的多市场标准和非标产品；角色也从单一的产品提供者上升为的产品的设计者、交易参与者、客户需求的引导者等多种角色，因此资产管理业务将承载投资、融资、资本中介、通道等全方位功能，以满足各类投融资者需求的标准和个性化产品。竞争对手也从原先单一的券商、基金、私募等高度同质化的对手迅速的转变为银行、保险、信托为代表的整个金融市场的机构；而券商资产管理业务从规模上、客户基础上、业务能力上均处于跟随者的位置；但是证券公司作为全牌照的专业服务商，其业务范围涵盖了经济业务、固定收益投资、权益投资、专业的衍生品交易者和创设者、投资银行业务、多层次资本市场的核心参与者等等； 那么在新形势新模式下，证券公司的资产管理业务要做大规模，后来居上就必须要充分发挥自身的竞争优势，借助证券公司在投研定价能力、经济业务分支机构的专业能力上、投资银行业务的专业性、场外业务的多样性等多方面性的优势，加强券商资管业务在内部的协作以满足客户在投资和融资的双向需求。 一、资产管理业务与私人财富管理业务（经纪业务）的协同效应 随着资产管理业务监管的逐步放开，资产管理业务与私人财富管理业务的协作日趋多样化。除传统的产品销售以外，产品定制、通道业务、融资撮合等新型业务模式发展迅速。借助私人财富管理部门丰富的客户资源，与资产管理业务部门的协作成为资产管理业务发展的重要推动力。如何利用好自身专业优势和客户资源优势决定了未来资产管理业务与私人财富管理业务协同的效率，对于推动资产管理业务发展有着重要意义。具体来看，以下几个方面可能是协作的重点： 1、产品销售和定制 借助众多分支机构，私人财富管理部门拥有众多的客户资源和需求信息，天然的这些客户资源给资产管理业务提供了一个客户的源泉；一方面私人财富管理采购资产管理部门的现成产品满足客户需求，另一方面在根据特定客户需求借助资产管理在产品设计、投研定价能力进行产品定制。这类合作方式具有很强的针对性，既满足了客户基本需求之外又根据客户差异进行精准的服务，实现私人财富管理客户需求的满足也扩大的资产管理业务规模。 2、通道业务 从2012年一法两则放开定向资产管理业务投资范围以来，银证合作的通道业务发展迅速，通道业务规模占券商资产管理业务总规模超过90%。在银证合作方面，由于银行的通道业务需求分布于各分支行，数量繁多，且对于券商来说技术含量相对较低。而资产管理业务则虽然具备方案的解决、风险控制的优势，但是无法实现终端分布；因此借助财富管理的一线业务单元是资产管理业务通道类业务的低成本高效率的最佳方式。 3、融资撮合 在传统的投资业务以外，券商资管近年来发展最为迅速的是融资类业务。融资类业务主要有三个环节：资产、资金、平台，而资产管理部门自身并不具备强大的自有资本，无法自身满足融资需求。所以资产管理部门一方面是履行平台功能直接撮合客户需求，另一方面是通过投研定价能力以及产品创设能力使得不同客户的需求能够达成一致撮合交易； 障碍点： 1）目前的条线监管架构使得券商内部的业务按照监管的架构被割裂； 2）在进行融资撮合过程中，创设产品中的流动性障碍； 3）客户账户的不统一导致客户不同账户间的周转清算极为复杂 相关建议： 1）证券公司整体架构的变化驱动资产管理业务成为财富管理的平台和解决者。 2）证券公司战略业务转型，对私人财富管理业务人员能力的提升。 3）利益共同体的实现，制定合理的分配机制实现财富管理和资产管理业务的融合。 4）推动授信制度，实现母公司对资产管理业务的流动性支撑方便产品的创设； 5）在国泰君安证券实施的“一户通”的基础上建议支持证券经营机构利用网络信息技术创新产品和服务，积极开展互联网证券业务试点。支持证券经营机构开展客户资金第三方支付等互联网证券业务，建立网上资产管理平台，为机构投资者提供场外业务项目对接、在线协商、在线签约、在线发行、在线交易、在线支付等服务。 二、资产管理业务与投资银行业务的协同效应 目前随着多层次资本市场体系的构建以及券商资产管理业务的放松管制，为资产管理业务与投行业务的协作创造了广阔的空间。在传统投行业务的战略转变中，可以从“客户为导向、整合投融资、搭建大资管平台”等几个方面开展，在具体业务中可以有以下合作方式： 1、交叉销售 2012年底以来，随着券商资管新规的实施，券商资管的产品有了极大的突破，新型产品不断涌