金融全球化与拉美.ppt

拉美经济论坛2 金融全球化与拉美 谈5个问题 1.何谓金融全球化 2.改革国际金融体系的必要性 3.金融自由化 4.汇率制度选择 5.资本项目开放 何谓金融全球化？ 生产全球化：国际劳动分工 贸易全球化：商品流动 金融全球化：资本流动 金融全球化是一种取消各国金融市场处于分割状态、并使其与世界市场结成一体化的进程。 在这一进程中，国际范围内资本的流动速度不断加快。 金融全球化的动力 1 生产全球化趋势加快发展 跨国公司占全球生产总量的45%、全球贸易总量的60%、跨国技术转移的85%以及全球研发投资的90%。 动力 2 发达国家和发展中国家推行的金融自由化，为金融全球化的发展创造了巨大的空间范围。 －1973年美元与黄金“脱钩”以及此后浮动汇率制的广泛采用，有力地推动了发达国家的金融自由化进程。 －放松对金融市场的管制，是世界银行和IMF推出的结构性调整计划的重要组成部分之一。 动力 3 金融创新(financial innovation)为金融全球化趋势的发展提供了动力。 －狭义的金融创新仅指金融工具的创新； －广义的金融创新包括金融工具、金融市场、金融机构在内的整个金融体系的创新。 --- 金融衍生产品（衍生工具） 在金融创新中脱颖而出的是金融衍生产品(financial derivatives)和各种投资基金。 金融衍生产品可分为远期、互换、期货和期权四种 。 金融衍生产品虽然有利于投资者规避风险和增加金融市场的流通性，但它越来越具有高投机、高风险的特点，从而使发展中国家的经济安全面临更大的威胁。 动力 4 科学技术的日新月异为金融全球化的发展提供了技术条件。 如果说一个世纪之前运输技术和运输设备的现代化促进了国际贸易，那么，现代化通讯技术和信息技术的发展，则为投资者的投资活动提供了极大的便利。 2.国际金融体系改革 国际金融体系的组成部分 国际资本市场 国际私人银行 国际机构：国际货币基金组织、世界银行、国际清算银行、经济合作与发展组织、巴塞尔银行监管委员会、国际证监会组织、国际保险监管者委员会、支付与清算系统委员会、全球金融系统委员会。 国际金融体系的缺陷 国际货币体系在汇率制度和国际收支调节机制上的 “无序” ，与巨额国际资本流动（尤其是短期资本流动）之间的矛盾，导致世界上主要货币的汇率大幅度波动； 以自由化为基础的国际金融市场得不到有效的监管，从而进一步加剧了短期资本流动的破坏性。 如何改？ 强化国际金融监管机构在风险管理和预防危机中的作用， 改善全球范围内宏观经济政策的协调性， 增加IMF的资金，使其在紧急情况下能向陷入危机的国家提供更多的援助 发挥区域性金融机构的作用。 其他方案 － 其他方案 建立一个世界中央银行； 将IMF并入世界银行； 创建新的国际清算体系； 为新兴市场设立一个封闭式国际投资基金，等等。 世界中央银行？ 乔治·索罗斯等人提出 建立一个世界中央银行。其作用包括： 一是由它直接控制资金的流量和流向，甚至确定一些国家的利率； 二是由它充当“最后贷款人” 。 动机良好的“乌托邦” 改革国际金融体系的难题 由什么机构或组织来实施具体的改革方案。 如何协调发达国家与发展中国家的利益、权力和义务。 如何把握改革的度。（许多人认为，国际金融体系改革的首要任务就是恢复布雷顿森林体系具有的那种“超国家”功能。 ） IMF改革：对IMF的批评 经常在援助上附加条件：必须进一步开放市场，必须削减政府开支。因此，IMF的援助计划不仅无助于摆脱危机，反而使危机更为严重，因为在经济衰退时实施紧缩，无异于“雪上加霜”。 （IMF = I’m fired.) 在危机面前反应迟钝，不能提供足够的援助。 斯蒂格勒茨认为，IMF的工作人员是“来自第一流大学的三流学生”。 康德苏回击对IMF的批评 问：你怎么会成为世界上受批评最多的人？ 康德苏答：我发现，我受到的批评与我们行动的成功是成正比的。我们做得越多，受到的批评越多。IMF是世界上的金融权力机构。作为它的总裁，我当然受到更多的批评。 如何看待IMF的作用 在金融全球化时代，IMF的作用必得到加强。这一作用体现在三方面： 必须减少金融全球化导致的金融风险； 在向陷入危机的国家提供援助时必须考虑到受援国的具体国情； 必须照顾广大发展中国家的根本利益。 三、金融自由化 “金融压抑” “金融压抑” （financial repression)是指政府通过一系列行政手段来管制金融业的现象，如规定利率的上限，限制信贷发放的规模，定向分配低息贷款，约束金融机构的业务范围，等等。 利率管制的弊端 1 对利率上限的控制构成了“金融压抑”的主体。低利率（或负利率）削弱了金融机构为投资者