第五章国际资产组合投资.ppt

第五章 国际资产组合投资 教学目的与要求： 要求学生了解国际货币市场、国际资本市场、金融市场一体化的概念；掌握国际货币市场、国际资本市场的分类、金融市场一体化的衡量标准、主要跨国公司的投资者；熟悉国际组合投资渠道 本章教学要点：国际货币市场、国际资本市场的分类、金融市场一体化的衡量标准、主要跨国公司的投资者、国际组合投资渠道 本章教学难点：金融市场一体化的衡量标准 一、国际货币市场 （一）含义：国际货币市场(money market)是指以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。 货币市场具有交易期限短（最短1天，最长1年）、流动性强、风险相对较低、金融工具有较强的货币性等特征。 现代国际货币市场的核心是欧洲货币市场 二、国际债券市场 指一国政府、企业、金融机构等为筹措外币资金在国外发行的以外币计值的债券 ? 国际债券种类 ? 国际债券的发行条件 ? 国际债券的发行方式 ? 国际债券的信誉评级 ? 国际债券的流通转让 3、国际股票市场——是发行和交易股票的市场 ?国际股票是指一国企业在另一国发行的、以外国货币为面值的股权凭证 ◆ 以美国股票托存收据（ADR）为例，它是指美国银行在海外分支机构代表当地公司保管的该公司的股权凭证。保管银行必须承担起有关持有外国股票的各种管理工作，如收取股息红利、缴纳预扣税等。股息红利被转化成美元，在减掉税款、保管费及其它费用后支付给美国投资者。 （二）金融市场一体化的衡量标准 1、抛补利率平价 2、非抛补利率平价 3、实际利率平价 4、储蓄与投资模型 一、机构投资者发展概况 （一）含义：机构投资者广义上讲是用自有资金或者从分散的公众手中筹集资金专门进行投资活动的法人机构。 主要是指一些金融机构，包括银行、保险公司、投资信托公司、信用合作社、国家或团体设立的退休基金等组织。 狭义上讲是通过自己的经营活动从投资者手中筹集资金，代表小投资者管理他们的资产，在可接受的风险范围内进行投资活动的一类特殊的金融机构。 主要是包括养老基金、保险公司和共同基金 机构投资者的性质与个人投资者不同，在投资来源、投资目标、投资方向等方面都与个人投资者有很大差别。 国外比较权威的或全面的说法主要有两种：一是按照《新帕尔格雷夫货币与金融词典》的定义，机构投资者就是许多西方国家管理长期储蓄的专业化的金融机构。这些机构管理着养老基金、人寿保险基金和投资基金或单位信托基金，其资金的管理和运用都由专业化人员完成。很明显，这个定义所包含的机构投资者是指专门投资于证券业并积极管理这种投资的金融中介机构，它把产业基金、风险投资基金以及大陆法系国家的银行都排除在外，因此这种定义是不完备的。二是按照美国的《Black法律词典》将机构投资者定义为：大的投资者，例如共同基金、养老基金、保险公司以及用他人的钱进行投资的机构等。 在中国，机构投资者是指在金融市场从事证券投资的法人机构，主要有保险公司、养老基金和投资基金、证券公司、银行等 （二）证券公司 证券公司是指依法设立的可在证券市场上经营证券业务的金融机构。 主要包括证券公司同时也是国际金融市场上的重要的机构投资者，它广泛投资于证券市场上的多种金融工具。 1990-1999年间，美、英、德、日等七个主要国家的保险公司的投资增长了150%，达到100万亿美元的水平。 （四）养老基金 养老基金通过发行基金股份或受益凭证，募集社会上的养老保险资金，委托专业基金管理机构用于产业投资、证券投资或其他项目的投资，以实现保值增值的目的。 研究表明，2010年，世界上最大的300家主权和养老基金的总资产增长了11%（2009年，增幅为8%），达到创纪录的12.5万亿美元。 （五）投资基金 投资基金（investment funds）是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。 投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人员管理，专门从事投资活动。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。 投资基金起源于英国，却盛行于美国。1929年全球股市的大崩盘，使刚刚兴起的美国基金业遭受了沉重的打击。但比较而言，封闭式基金的损失要大于开放式基金。此次金融危机使得美国投资基金的总资产下降了50%左右。此后的整个30年代中，证券业都处于低潮状态。危机过后，美国政府为保护投资者利益，制定了1933年的《证券法》、1934年的《证券交易法》，之后又专