多因素敏感性分析.ppt

欢迎同学们观看课程演示 《投资分析》课程责任教师程兰、黄大方欢迎同学们通过电话、E-Mail、BBS讨论进行学习交流。 联系方式： 程兰：3393604、chenglan99@263.net 黄大方：7312164、hd3f@mail.sc.cninfo.net 成都电大开放教育课程辅导 《投资分析》 黄大方 副教授 第四章 本章内容体系 项目不确定性分析概述 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 项目不确定性分析概述 在实际中发生变动的因素称为不确定性因素，相应地，将这种实际与预测的偏差的分析称为不确定性分析。 当两个项目的各项效益指标相关不大时，就应该通过不确定性分析，选择风险较小的项目。 项目不确定性分析的概念 就是寻求和计算分析各种不确定性因素的变化对项目经济效益(财务上的和国民经济的）的影响，估算项目可能承担的风险，以便确定投资项目在财务上、经济上的可靠性，提高项目投资的科学性。 影响项目的不确定性因素 （1） 物价的变动； （2） 工艺技术方案和技术装备的更改； （3） 生产能力的变化； （4） 建设工期和资金结构的变化； （5） 项目寿命周期的变化； （6） 利率和汇率的变化； （7） 政策因素的变化； （8） 其他。 投资项目不确定性分析的方法 在项目评估中目前应用频率较高的不确定性分析方法有： 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 盈亏平衡分析 分析研究投资项目成本与收益之间平衡关系的方法 找出项目盈利与亏损的临界点； 只用于财务效益分析； 敏感性分析 财务效益分析和国民经济效益分析均可用； 概率分析 财务效益分析和国民经济效益分析均可用。 注意： 这些不确定性分析都是在前面的两种效益分析过程中使用的，它并不是自成一体独立行事的。（理解） 第二节 盈亏平衡是指当年的销售收入扣除销售税金及附加后等于其总成本费用。在这种情况下，项目的经营结果既无利润又无亏损。 盈亏平衡分析是通过计算盈亏平衡点（BEP）处的产量或生产能力利用率，分析拟建项目成本与收益的平衡关系，判断拟建项目适应市场的能力和风险大小的一种方法 盈亏平衡分析方法 总成本费用的划分 盈亏平衡分析的假设 盈亏平衡分析的基本方法 项目盈亏平衡分析的评价 线性盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析的假定条件 线性盈亏分析方法 线性盈亏平衡分析的假定条件 进行线性盈亏平衡分析，通常需要作以下假定： 假定1 生产量等于销售量，统称为产销量，并用Q表示。 假定2 把生产总成本按其性态不同区分为固定成本和变动成本。 固定成本 固定成本是指在一定产销量范围内，生产总成本中不随产品产销量增减变动而变化的那部分成本。 单位固定成本 这里需要注意的是，在一定产量范围内，单位产品固定成本是可变的，且与产品产量成反方向变化； 变动成本总额 变动成本是指在一定产销量范围内，生产总成本中随着产品产销量变化而呈正比例变动的那部分成本。 单位产品变动成本 单位产品变动成本不随产品产销量的变化而变动，是一个常数。 总成本 生产总成本、变动成本均表现为产销量的线性函数，即 生产总成本 生产总成本=固定成本+变动成本 =固定成本+单位变动成本?产销量 若以TC表示生产总成本，V表示单位变动成本，F表示固定成本，则上式可写成 TC=F+VQ 假定3 在一定时期和一定的产销量范围内，产品销售单价不变，产品销售收入为产销量的线性函数，即销售收入= 产品销售单价?产销量。 假定4 在一定时期和一定产销量范围内，单位产品销售税率保持不变，销售税金为产销量的函数。即销售税金=单位产品销售税金?产销量。 销售收入扣减销售税金为销售净收入，公式表达为： 销售净收入=销售收入 - 销售税金 =（产品销售单价-单位产品销售税金）?产销量 线性盈亏分析方法 1、图解法 2、方程式法 1、图解法 图解法是一种通过绘制盈亏平衡图直观反映产量、成本和盈利间的关系，确定盈亏平衡点的分析方法。 盈亏平衡图的绘制方法是： 以横轴表示产销量Q，以纵轴表示销售收入TR和生产成本TC，在直角坐标系上先绘出固定成本线F，再绘出销售收入线TR=PQ和生产总成本线TC=F+VQ；销售收入线与生产总成本线相交于A点，即盈亏平衡点，在此点销售收入等于生产总成本；以A点作垂直于横轴的直线并与之相交于Q*点，此点即为以产销量表示的盈亏平衡点；以A点作垂直于纵轴的直线并与之相交于B点，此点即为以销售收入表示的盈亏平衡点。 2、方程式法 方程式法是利用数学方程式来反映产量、成本和利润之间关系，确定盈亏平衡点的一种分析方法。