1202国际投资3-国际资本市场.ppt

第三章 国际资本市场 ;学习要求;第一节 主要国际资本市场介绍 ;资金供应充沛、流通性好 数量巨大、规模各异的基金、机构和个人投资者根据各自的要求和目的在不同的股市寻找不同的投资目标，为美国股市提供了世界上最庞大的资金基础，从而使美国股市的交投十分活跃，融资及并购活动频繁。 成熟而有经验的投资者 ???? 因为美国市场以基金为最主要的投资者，散户起不到很大作用，所以对懂得应付基金投资者的上市公司而言，将会获得一批成熟和有经验的股东，并且有相当稳定的高市值。;极高的公司市值 ???? 美国市场崇拜高品质、高成长率的企业，在美国上市的公司具有极大的市值增长空间。如现有的中国三大网站（新浪、网易和搜狐），在股市连续三年不景气的情况下依然冲刺到10亿美元以上的市值。而且此类股票也只属于小型股票而已，一般成型的大型企业，比如雅虎，亚马逊等均享有接近200亿美元的市值，这还是经过三年大熊市调整以后的市值，由此可见美国股市赋于成长型公司的市值之高。正是因为美国股市拥有如此强大的融资功能，所以，多数成长型企业选择美国股市，尤其是在NASDAQ市场挂牌。;合理上市费用和融资成本 ????与国内大陆股市和香港股市相比，在美国上市的费用成本较低，也比较合理。尤其是买壳上市，成本更低且上市标准不高。 经过了三年的熊市，壳的价值已经减低了很多，对于有实力和魄力的国内公司应是极好的机会。从后期的融资成本来看, 美国的费用也国内和香港便宜得多。;2.构成 全国性的证券市场主要包括：纽约证券交易所（NYSE）、全美证券交易所（AMEX）、纳斯达克股市（NASDAQ）和招示板市场（OTCBB） 2011年2月，纽约泛欧证交所与德国德意志证交所达成合并协议。 ;;投资者构成 包括各种基金、机构、个人等本土和境外的众多参与者，而且在投资上非常理性化，对投资目标的选择主要看公司的财务表现，只要三个方面（销售收入、利润以及二者的年增长率）表现良好，美国的投资者是非常有兴趣投资的，有业绩的公司自然会吸引投资者，与公司的经营地点、注册资本多少、固定资产大小等都无直接关系。;3.监管机构和适用法律 监管机构：主要是美国证券交易委员会（SEC）、全美证券商协会（NASD）及每个证券交易所。这些监管机构均有权发出规章和相关规定。适用的法律制度为：《1933年新公司上市法》、《1934年上市公司证券交易法》、《1940年投资公司法》、《1940年投资顾问监管法》等基本法案；各州地方颁布的州法。 监管原则：美国司法部门严惩上市公司的虚假行为。美国证券监管部门通过层层把关，确保公司行为的可靠与真实，维持美国股市的声誉。股市的声誉与透明度高，从而能够吸引全世界的投资者。 ;二、英国资本市场 1、全国性市场：主要是指伦敦证券交易所。（London Stock Exchange）/home/homepage.htm 伦敦证券交易所是世界上最大的证券交易所之一。伦敦证券交易所的主要交易场地和中央机构在伦敦，但在格拉斯哥、利物浦、曼彻斯特、伯明翰和都柏林等大城市也有交易场地。 伦敦证券交易所为买卖有价证券提供了一个有效市场，它不但提供一个初级资金市场，而且还提供了一个二级市场，供国内外的投资者在这里进行证券买卖。伦敦证券交易所的一个重要部分就是有一大批机构，主要是保险公司和养老基金会，它们向交易所提供大部分资金。;2、全国性的二板市场：AIM（Alternative Investment Market）。与美国不同的是，英国的二板市场，是由伦敦交易所主办，其运行相对独立。 3、全国性的三板市场（未上市证券市场）：为更初级的中小企业融资服务的股票交易市场——Off-Exchange,简称OFEX。; ;四、欧洲资本市场（Euronext） （请自己查看NYSE EURONEXT相关内容） 1.产生 Euronext(泛欧)证交所是由荷兰阿姆斯特丹、法国巴黎、比利时布鲁塞尔3家证券交易所根据荷兰法律，于2000年9月通过合并方式设立的泛欧洲证券交易所。自2002年起，Euronext进一步扩大，其先是兼并了LIFFE(伦敦国际金融期货与期权交易所)，后又与BVLP(葡萄牙证交所)合并，成为欧洲领先的证券与期货产品兼备、集交易与清算于一身的跨国证券交易机构。 ;2.产生背景 ;3.特点 可自由选择通过阿姆斯特丹、巴黎、布鲁塞尔、里斯本任何一家证交所挂牌，并受上市地国家的法律监管。同样，市场参与者亦可通过任意一家证交所进行证券买卖。尽管交易仍可在五地进行，但其交易体系、清算体系、交割体系均是统一的。? Euronext不仅拥有各种证券交易(现金)平台，而且拥有品种丰富的期货、期权等金融衍生产品平台(LIFFE)，为市场参与者提供