公司理财原理与实务第八章.ppt

2.把风险大、风险中等、风险小的证券各1/3放在一起进行组合。一般而言，风险大的证券对经济形势的变化比较敏感，当经济处于繁荣时期，风险大的证券获得高额收益，但当经济衰退时，风险大的证券却会遭受巨额损失；相反，风险小的证券对经济形势的变化则补十分敏感，一般都能获得稳定收益，二不致遭受损失。 因此，这种投资组合法是一种进可攻、退可守的组合法，是一种常见的组合方法。 3.把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。一种股票的收益上升而另一种股票的收益下降的两种股票，成为负相关股票。把收益呈负相关的股票结合在一起，能有效的分散风险。例如，某企业同时持有一家汽车制造公司的股票和一家石油公司的股票，当石油价格大幅上升时，这两种股票便呈负相关。因为油价上涨，石油公司的收益会增加，但有价的上升会影响汽车的销量，使汽车公司的收益降低。只要选择得当，这样的组合对降低风险有十分重要的意义。 定量分析 1.资本资产定价模型 风险和收益率的关系 在西方金融学和财务管理学中，有许多模型论述风险和收益率的关系，其中一个最重要的模型为资本资产定价模型（capital asset pricing model,CAPM） Ri=Rf+βi(Rm-Rf) 案例2 甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30%和20%，其β系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。 要求： （1）计算以下指标： 甲公司证券组合的β系数 甲公司证券组合的风险收益率 甲公司证券组合的必要投资收益率 投资A股票的必要投资收益率 （2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利 （1）计算以下指标： 甲公司证券组合的β系数=50%*2+30%*1+20%*0.5=1.4 甲公司证券组合的风险收益率RP=1.4*(15%-10%)=7% 甲公司证券组合的必要投资收益率K=10%+7%=17% 投资A股票的必要投资收益率=10%+2（15%-10%）=20% （2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利 因为A股票的内在价值=（1.2*（1+8%））/（20%-8%）=10.8元＜A股票的当前市价12元，所以甲公司当前出售A股票比较有利。 基金投资 1.投资基金，它是一种利益共享、风险工单的集合投资制度，由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量的具有共同投资目的的投资者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险。 2.优缺点： （1）投资基金具有专家理财优势 （2）投资基金具有资金规模优势 （3）无法获得很高的投资收益 （4）在大盘整体大幅下跌的情况下，进行基金投资业可能会损失较多，投资人承担较大风险。 3.投资基金的种类较多，可以按不同的标准进行分类，通常有以下几种分类： 按投资基金的组织形式不同，可以分为契约型和公司型 按照投资基金发行的限制条件，可以分为封闭型和开放型 按照投资基金的投资方向不同，可以分为股票基金、债券基金和货币基金 4.基金投资的目标 不同的基金投资目的不同，基金的投资目标主要体现在以下几个方面： ①资本迅速增值目标：积极成长型基金 ②资本长期增值目标：成长型基金 ③平衡收益与风险目标：收益稳定（债券、优先股） ④收益长期稳定目标：政府债券、公司债券、优先股等 5.投资基金的估价与收益 对投资基金的财务评价所依据的信息主要来源于基金财务报告信息 ①基金价值：基金目前给投资者带来的现金流量（基金的净资产） 基金净资产的现在价值来评价基金的价值，原因：基金净资产=基金总资产市场价值-基金负债总额 ②基金单位净值 基金单位净值=基金净资产价值/基金单位总份额 表示某一时点每份基金单位所具有的市场价值 ③基金的价值 价值决定价格，所以基金的交易价格由基金的单位净值决定 有些基金价格受市场影响，由供求关系决定，符合价值规律（如封闭式基金）；有些基金价格完全以基金单位净值为基础（如开放式基金），价格主要有两种：认购价（卖出价）和赎回价（买入价） ④基金的收益率 基金收益率反映基金增值情况 计算公式： 基金收益率=（年末基金净资产-年初基金净资产）/年初基金净资产 * * * * * * * * * 公司理财_三大报表的历史和关系，国家的关系 * * * * 第一节 证券投资概述 ?2.证券的特征： （一）流动性 （二）可分割性 （三）价值虚拟性 （四）信息的可获取性 3.证券的分类： 债券（bond investment） 股票（stock inves