苏宁电器企业投资价值分析评价报告.doc

PAGE PAGE 9 要求：写一份企业财务状况（投资价值）分析评价，亦可以是贷款可行性分析报告。3000字至4000字。 苏宁电器的企业基本情况及发展历程 企业的基本情况简述 苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。主要包括彩电、音像、碟机，冰箱、洗衣机，小家电产品，数码及IT产品，空调器产品，通讯产品，安装维修业务等。 2、经济分析 苏宁电器上半年营业收入361亿元,同比增长32%,实现净利润19.7亿元,同比增长56%,对应EPS0.28元。由于之前公司公布过业绩快报,市场对公司业绩已普遍预期。 上半年业绩增长原因:收入平稳增长:显示公司在全国范围内拓展销售网络顺利,也显示国家促进家电消费政策取得良好效果。同店收入增长23%:国家促进家电销售的政策是主要原因。公司三四级市场及社区店的比重正逐步增加,也促进了同店收入的较快增长。主营毛利率上升0.79个百分点:体现了公司优化产品销售结构,加大高毛利商品所做的努力。 苏宁的成长价值来自公司不断创新盈利模式和前瞻性引导行业的展,A 股市场上零售业的典范不应有估值折扣,我们认为市场终究会认识到苏宁的长期价值,未来公司的市值潜力有望突破1200 亿元! 二、苏宁所面临的行业威胁 外资家电连锁企业的冲击：近年来众多外资家电卖场纷纷进入中国市场，国美苏宁争霸局面或被纷至沓来的外资零售打破。这些欧美日巨头短期内在市场份额上并没有形成威胁，但影响了业内的竞争态势，经营模式的差异对国内家电连锁卖场的威胁不容忽视。具体表现如下： （ HYPERLINK http://0379. 1）背景优势： 日本索尼、松下、德国西门子、美国苹果、史密斯等品牌在同行业一直走高端路线，这些企业会通过与制造商在本土的合作基础，在价格方面会比较优惠，那么国美苏宁将面临失去高端客户的可能。以iphone在国内首发为例，百思买凭借作为苹果公司在北美最大零售商地位，成为上海最高规格的苹果经销商。 （2）经营战略： HYPERLINK http://0379. 百思买通过收购五星曲线进入国内市场，推出客户中心战略，给消费者提供建议和解决方案，关注产品对顾客的附加值，通过提供更好的服务和经营高端产品保持领先，服务和网络在线交易是其制胜的法宝之一。山田电机强化自由品牌—百货商店式的经营模式，除了经营家电产品，销售商品种类更为宽泛是国内其他连锁店不具备的。 （3）上下游关系： 山田和百思买是现款现货模式，国内家电连锁企业常常拖欠供应商的货款数月之久，这也造成了和供应商/厂家的关系一直是很紧张，进场费是国内家电连锁企业利润的一部分。百思买在进入国内市场之前先了解和熟悉上游国内供应商，积累与之打交道的经验，提高供应商的返点稳定和收服被国内零售业压榨的供应商，这无疑是在挖国美苏宁与供应商之间关系的墙角。 （4）三、四级市场策略： 众所周知，国内零售卖场在一二线城市比较成熟，但三、四级市场空间还很大，百思买则采用以收购渠道的方式实现扩张，收购以控股的方式试图进入三、四级市场。 （5）人员流失率： 企业除了产品和品牌之外，人力资源是不可或缺的一大要素。家电行业的人员流失率比其他行业要大，但百思买的店员较为稳定，流失率最多不超过30%，百思买鼓励员工将个人特色与销售联系一起，店员普遍拿固定工资，因此激发他们的工作热情和团队合作精神，成了企业文化核心。 苏宁面临的发展机遇 国家政策：2010年，我国家电消费市场面临较好的发展机遇：宏观经济稳步向好，市场信心恢复上升：一系列针对家电行业的拉动内需政策将延续，“家电下乡”限价提高、“以旧换新”在全国范围内推广，“节能惠民补贴”深化推进等。这些都给苏宁的发展带来了良好的机遇。 网络传媒与技术的发展：技术更新需求将持续推进家电产品的更新换代，促进市场的发展。而网络传媒的发展，如淘宝网等一系列网上零售企业的出现，则为苏宁的营销与发展提供了新的平台。 城市化的发展与农村消费市场的培育：城市化的稳步发展，农村等三、四线消费市场的培育与开发，都为苏宁的市场开拓与发展带来了机遇。 居民收入水平的提高：居民收入的持续增长，消费能力的不断增强，都会推动苏宁的发展。 1.1股东构成 截止时间 股东名称 持股数量（股） 持股比例（%） 股份性质 张近东 1，951，811，430 27，900 流通A股，流通受限股份 苏宁电器集团有限公司 942，093，549 13，470 流通A股 陈金凤 196，282，370 2，810 流通A股 金明 120，353，040 1，720 流通A股，流通受限股份 中国工商银行—广发聚丰股票型证券投资基金 10