建设银行-大宗商品市场2018年回顾暨2019年展望.42页.pdf

金融市场交易中心 報告吧 大宗商品市场 fa 2018 年回顾暨2019 年展望 Commodities Market 概览 建行商品指数整体上行，年内开于 1889.24，收于 1954.31，涨幅达 3.44% 。各板块中，黑色板块上涨 8.56%，有色板块下跌14.44%，农产品板块下跌6.10%，贵金属板块微涨0.07% 。 数据来源：Wind、CCB 内外盘商品价格走势 数据来源：Wind、CCB 1 / 42 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 摘要 作者 原油：崔悦 钢铁：袁匡济 铜：张航 大豆：徐俊 021 021 021 021 cuiyue1.zh@ yuankuangji.zh@ zhanghang1.zh@ xujun4.zh@ 复核 陆怡烽 021 luyifeng.zh@ 审核 格根 021 gegen.zh@ 2 / 42 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 目 录 原 油 4 一、全年行情回顾：油价冲高回落，呈现倒V 型 4 二、供给方面：三足鼎立局势显，供给充裕潜力大 5 三、需求方面：由强转弱，2019 下行风险较大 10 四、后市展望：需求偏弱、供给充裕下再平衡 13 钢 铁 15 一、全年行情回顾：主导因素反复切换，行情走势一波三折 15 二、宏观影响：国际环境演变整体影响国内行业政策 16 三、终端需求：房地产需求成中流砥柱，后继乏力成隐忧 16 四、钢铁产量：环保限产政策密集支撑钢价，去产能完成产量回升 19 五、钢铁库存：年初创新高，年底创新低 22 六、铁矿供给：澳巴此消彼长，总体维持稳定 23 七、后市展望：需求短期坚韧长期下行，供给总体维持宽松 24 铜 26 一、全年行情回顾：受中美贸易摩擦影响，铜价震荡下行 26 二、铜供给相对不足 27 三、基本面需求与宏观有所背离 28 四、交易所库存降至历史低位 30 五、后市展望：宏观经济有压力，铜价不必过分悲观 30 大 豆 32 一、全年行情回顾：贸易战叠加丰产，美豆冲高后暴跌创十年新低 32 二、供求分析：美豆库存高企，中国需求放缓，全球大豆维持宽松 32 三、后市展望：维持宽松格局，震荡走势延续 41