北大光华-中国资本市场信息质量暨上市公司信息透明度指数.27页.pdf

報告吧 中国资本市场信息质量暨上市公司信息透明度指数 白皮书 光华-罗特曼信息和资本市场研究中心 （北京大学光华管理学院和多伦多大学罗特曼管理学院 ） 北京 – 多伦多 2019 年 1 月 完成团队：卢海教授，博士生李绍坤、宋禄霖、张玥、Mingyue Zhang 。感谢新财富在指数研制过程中的战 略合作关系；感谢所有参与本次指数通讯调查和实地调研的分析师、机构投资者、上市公司董秘和上市公 司；感谢香港数行者公司供媒体数据和舆情结果。本文亦刊载于以下网站：新财富网站、北京大学光华 管理学院网站（中文）、多伦多大学罗特曼管理学院网站（英文）。 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 中国资本市场信息质量暨上市公司信息透明度指数 白皮书 引言 上市公司的信息透明度对于资本市场而言至关重要，是维护资本市场公平、公正的核心， 是保护广大投资者的重要途径。为了评估中国上市公司的信息透明度水平，光华-罗特曼信 息和资本市场研究中心，在新财富杂志的大力协助下，研制并通过本白皮书发布中国上市公 司信息透明度指数。该指数的构建结合了主观指标 (市场参与者的观点) 和客观指标 （上市 公司会计盈余质量、监管机构的调查和处罚记录以及基于机器学习的媒体评价），旨在全面 综合地反映上市公司的信息质量和透明度。同时，我们考察了中国资本市场的信息披露现状， 对部分上市公司进行了通讯调查和实地调研，直接捕捉公司高管在信息处理和披露工作上的 观点和经验。我们希望总结并分享信息透明度建设中可以相互借鉴的经验，促进中国资本市 场信息质量的整体升，高国际资本对中国上市公司投资的信任度。 我们通讯调查的结果显示： • 诚信是企业的立身之本和根基，但由于违法成本过低、法制不健全和监管不力 等因素，加之来自于投资者、公司内部业绩考核以及融资需求的压力，促使部 分企业通过虚增收入、高估资产和少计成本费用等方式进行财务粉饰； • 信息披露具有缓解信息不对称、升公司形象的作用，但 目前中国上市公司的 信息披露仍然存在不完整、不及时、虚假信息等问题； • 建设更加诚信和具有商业信誉的资本市场，需要监管机构、上市公司自身以及 投资者的共同努力。 进一步通过实地调研，我们发现： • 公司股价波动时面临着来自投资者、大股东和其他利益相关者的压力。对于中 国机构投资者更关注短期业绩的现状，公司需要进行有效沟通而非简单迎合； • 管理层风格与企业文化是上市公司信息透明度建设的根基，投资者沟通、公司 制度与培训也发挥着关键的作用； • 上市公司的信息披露存在对信息泄露的担心、披露的持续性和可比性的问题。 通过对 2018 透明度指数比较高的上市公司统计分析表明： • 高透明度公司总资产和市值都较高，国企和民企的数量相当；