公司金融的重点.doc

PAGE PAGE 9 一：名词解释 1.公司金融 所谓公司金融就是指公司在金融市场上从事的各项金融活动，它包括公司融资活动、投资活动和利润分配活动等。 2. 年金是指在某一确定时间里，每期都有一笔相等金额的系列收付款项。 普通年金（后付年金 ） 预付年金（先付年金） 延期年金（递延年金）：最初的现金流量不是发生在现在，而是发生在若干期后。 永续年金：指持续到永远的现金流量。 3.永续增长年金现值？ 每期现金流不是等额的C，而是在C的基础上以一个固定的速度g匀速增长，且持续增长下去，称为永续增长年金现值。 4.资本预算 公司发现、分析并确定长期资本投资项目的过程，又称为资本预算。 5. 贴现现金流量法是指考虑货币时间价值的分析方法。主要包括净现值法、盈利指数法和内部收益率法等三种，此外还有折现投资回收期法。 6.等价年度成本（EAC)是指某项资产或者某项目（NPV)在整个寿命期每年收到或支出的现金流量。 7.资本成本 通常，理论界是将资本成本从两个角度定义的。 （1）从筹资人角度而言，资本成本是资本使用者按照市场均衡收益率为获取资本使用权而付出的代价,即向债权人支付的利息和向股东支付的股利。 用公式表示如下： 资本成本（%）= 资本使用费 / 筹资金额 （2）从投资者的角度而言，资本成本是投资者要求获得的预期投资收益率。因此是一种机会成本。 用公式表示如下： 资本成本（%）= 资本使用费 / 投资金额 8. 经营杠杆（营业杠杆）：又称营业杠杆或营运杠杆，是指在存在固定成本的情况下，公司息税前利润(EBIT)随销售量（Q）的变化而变化的程度。 9. 财务杠杆是指每股收益变动与息税前利润变动之比。 10. 资本结构 所谓资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系。它分为广义和狭义两层含义： 广义的资本结构是指全部资本的构成及其比例关系。既包括长期资本结构，又包括短期资本结构。 狭义的资本结构——仅指长期资本结构。 11.破产成本： 是指当公司的债务总额大于资产价值，公司面临破产时所付出的各种成本费用。 12.代理成本 是指由于利益冲突所引起的额外费用。它包括监督成本、守约成本和剩余损失三部分 13.股票回购 是指股份公司按照一定的程序购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。 14.股利政策 股利政策是指关于公司管理层对与股利发放有关事项采取的方针政策。 二：简答 风险的种类 1）以公司为投资对象划分 （1）市场风险：一般不能通过分散化投资而降低或消除。 （2）公司特有风险：是指企业由于自身经营及融资状况对投资人形成的风险。包括： ①经营风险②融资风险： 主要影响因素：负债率 2）以有价证券为投资对象 系统风险、非系统风险 2. 风险衡量的起因： 1在确定性的情况下，投资收益率是进行投资决策的最好依据； 2在不确定性的情况下，仅靠期望收益率来进行投资决策是不够的，还需要考虑实际收益率的高低。 3实际收益率围绕预期收益率波动的程度是判断一项资产优劣的的第二个指标，即风险指标。 4风险衡量可以借助于概率和统计的方法。使用方差、标准差、标准差系数、协方差、相关系数等离散指标进行定量的描述和评估 3. 资本定价模型基本假设及主要观点 1、投资决策是针对一个确定的阶段而言的，其决策标准是使其预期效用最大化； 2、投资者以资产组合的预期收益率和标准差来评价资产组合； 3、投资者的预测具有同质性，即每个投资者对证券的预期收益、标准差和协方差都具有相同的估计； 4、投资者可以无风险利率Rf进行无限制的借贷； 5、所有资产都是完全可分的，投资者可以任何比例投资； 6、每个投资者都单独进行决策，个人的投资行为不可能影响到整个市场的价格； 7、市场处于均衡状态，无个人所得税，无交易成本，所有投资者都可以免费得到有价值的信息。 4.现金流量的估算原则 （一）融资现金流量不在现金流量分析范畴之内。 （二）使用现金流量而不是会计利润。 （三）只计税后现金流量 （四）分析净营运成本的变化 （五）只计增量现金流量 （六）增量现金流量的计算必须与贴现率保持一致。 5.现金流量的构成：（计算） 按照现金流发生的时间来表述： 1、初始现金流量 ①项目上的投资支出，即建造和购置成本（+） ②资本化的相关费用（+） 如运输费、安装费等 ③在流动资产上的投资支出，即净营运资本投资（+） ④出售旧资产的净收入（-） ⑤出售旧资产的税收效应 2、营业现金流量 ① 营业收入（+） ② 付现成本（-） ③ 折旧 （-） ④ 所得税（-） ⑤ 折旧 （+） 3、终结现金流量 ①最后一期的营运现金流（+） 指项目使用期满时，原有垫支在各种流动资产上的资金的收回。即回收的净营运资本投资。 ②处