LTE产业链专题研究.PDF

通信设备 专题研究报告 评级： 增持 前次： 增持 LTE 产业链专题研究 分析师 联系人 杨红 陈运红 S0740513060001 齐鲁 TMT 团队 首选弹性品种，关注新业务扩张品种 021 021 yanghong@. chenyh@ 2013 年 8 月 3 日 基本状况 行业内重点公司概况 上市公司数 60 EPS P/E 总股本 行业总市值(百万元) 189445.38 公司 收盘价 评级 行业流通市值(百万元) 158169.81 （亿股） 2013E 2014E 14%13 2013E 2014E 行业-市场走势对比 中兴通讯 34.4 15.29 0.60 0.85 41.6% 25.48 17.98 买入 世纪鼎利 2.16 12.11 0.11 0.39 252% 108.42 24.22 买入 三维通信 3.42 6.50 0.23 0.39 69.5% 28.26 16.67 买入 日海通讯 3.19 20.68 0.81 1.05 29.6% 25.53 19.69 买入 中天科技 7.04 9.52 0.72 0.91 26.0% 13.20 10.46 买入 烽火通信 9.66 20.44 0.64 0.77 20.3% 31.93 26.80 买入 来源：齐鲁证券研究所 投资要点  投资逻辑：①2013 年 Q4 季度 LTE 投资将进入业绩验证阶段，投资者的关注焦点将从产业链受益顺序转 向业绩的弹性和受益相关性；②兼顾细分行业增速、定制化程度、行业集中度以及盈利能力的综合因素， 我们得出 LTE 产业链细分行业投资价值排序：基站主设备商 网络咨询与规划射频器件射频连接 LTE 有源光器件 网络测试 网络优化设备；③选股逻辑，围绕业绩弹性和外延扩张两条线寻找个股。  LTE 弹性组合：首推中兴通讯 （LTE 将给公司未来两年贡献净利预计分别为 12 亿、20 亿以上）、世纪鼎 利 （受益智能网优趋势，大量现金存在跨行业兼并可能性）、三维通信 （最坏时期已过去，中期受益于网 络优化的深度覆盖）、日海通信（增长点主要来自于机房配套、工程服务以及室外机房等）、烽火通信 （光 通信优势可向物联网延伸，估值处于历史低位）、中天科技 （估值处于历史低位）。  外延扩张组合（新业务可能超预期）：神州泰岳 （加速推进移动互联网外延扩张战略）、国脉科技 （未来 看点企业网络服务+公共教育服务发力）、国民技术 （现金储备20 亿，大量新业务处于规模化商用前夜）、 光迅科技 （激光器件向消费品领域延伸，存在外延扩张的可能性）。