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内蒙古交流学习 陈明智 第一部分：当前经济金融形势对典当业的影响 第二部分：小额贷款公司对典当业的影响 第三部分：当前典当业如何进行风险管理 当前经济金融形势与典当业的发展 一、 次贷危机的发展及展望（一）次贷危机的演变1．次贷危机的发展阶段（1）酝酿阶段从2001年9.11事件爆发到2004年：为了刺激经济复苏，美国联邦基金利率持续大幅下调．由6％一直下调到1％左右，创下历史最低水平，美国人买房热情不断升温，次级抵押贷款市场日益繁荣，甚至一些在通常情况下被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款。 格林斯潘的责任（１９８７年至２００６年担任美联储主席）2004年6月到2006年6月间美联储连续17次调高利率水平，基准利率从1％调到5.25％，导致以浮动利率为主的次级抵押贷款利率不断提高．借款人的还款负担逐渐加重，还款压力迅速增大。在不堪重负的情形下，违约现象大量出现。据统计，在2005年办理的次级贷款利率已普遍升至12％左右，一些借款人的利率甚至高达20％，借款人每月的还贷数额也因此上升了30％至50％。 （2）初步显现阶段2007年2、3月起，美国的房地产贷款机构开始出现资金周转困难，股价大幅度下跌，根据这种贷款发行的债券也出现价格跳水现象，美国房地产抵押贷款风险开始浮出水面。 （3） 全面爆发阶段2007年7、8月间危机开始集中显现，大批与次级住房抵押贷款有关的金融机构纷纷破产倒闭，整个美国，继而是欧洲和世界许多地方都因美国的次贷危机而受到严重影响，美国联邦储备委员会被迫进入“降息周期”。 （4） 急速恶化阶段2007年底至2008年初，花旗、美林、瑞银等全球著名金融机构因次级贷款出现巨额亏损，市场流动性压力骤增，美联储和一些西方国家央行被迫联手干预。今年3月份，美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，迫使美联储紧急向其注资，并大幅降息75个基点。 下半年，美国两大住房抵押贷款融资机构——美国联邦国民抵押贷款协会（房利美）和美国联邦住宅抵押贷款公司（房地美）陷入困境；雷曼、华盛顿互助银行、美国国际集团（AIG）和美国银行等相继陷入困境。危机从最初的次贷领域，向整个金融市场和实体经济蔓延。目前，西方各国相继出现衰退。 欧美经济可能陷入“L”型持久衰退。 2． 次贷危机的成因直接原因：房地产泡沫、金融创新、监管缺失更深层的原因：体制缺陷、道德风险、过度消费 《资本论》能否解释次贷危机？ 低储蓄、高消费 1980年代，美国的消费占GDP的比重为67%，2005年达到72%；1995年美国的个人储蓄为4%～5%，2004年仅为0.2%，2005年甚至为负数。而且这还是美国的平均数，美国中低收入阶层的个人储蓄率比这一数字更低。没有储蓄，美国次级抵押贷款贷的贷款人根本就没有任何能力抵御哪怕是非常温和的风险，这就是在楼价增速减缓和利率有限上升背景下出现次贷危机的根本原因。 美国的国内储蓄率与投资率 3. 各国的救市措施的效果评价（1）有积极作用：稳定情绪；缓解流动性（2）杯水车薪英国央行10月28日发布《金融稳定报告》，称全球金融机构损失总额高达2.8万亿美元 （3）治标不治本是否能抑制房地产价格下跌？储蓄不足？流动性困难？是否能消除体制缺陷？我国是否应该对美国提供救助？美国政客的阴谋？ （三） 对我国的影响1．直接影响较小我国的金融业和金融市场与美国和其他西方国家的融合度较低。我国购买的次级债和问题金融机构的债券或其他金融资产的数量不多。而我国的金融资产光是银行资产就有60万亿元人民币。因此，与我国庞大的经济规模相比，因次贷危机所受到的损失比值很小。 不过次贷危机在心理上对我国金融市场尤其是股票市场有较大影响。次贷危机造成欧美各国股市暴跌，进而引发香港股市暴跌，我国在香港上市的H股也相应急跌，这些公司的A股股价也受到拖累，导致我国整个股市的大幅度下挫。美国股市下跌→香港股市下跌→H股下跌→A股下跌 2．间接影响较大次贷危机初期导致流入中国的资本增多，由此形成美元贬值、人民币升值的压力。欧美国家的经济不振，加上资本向我国的转移，会进一步形成人民币升值的压力。这会加剧我国出口企业的困难。仅在7月以来的几个月里，虽然人民币对美元的汇率还算稳定，但对英镑和欧元等货币的汇率出现了约20%的大幅度上升。这使我国的出口形势日趋严峻，因而对宏观经济，如经济增长和就业产生严重的不利影响。 次贷危机对我国的间接影响已经得到明显的显现。美联储已连续10次降息，联邦基金利率已接近0，其他西方国家也纷纷降低利率。全球经济将进入0利率时代。次贷危机导致欧美和日本的经济急剧下降，消