投资学第4章共同基金.ppt

投资学 第4章 共同基金和其他投资公司 在现实中，有各种各样福利性质的基金，如中国青少年发展基金、国家自然科学基金，这些基金都不是本文所要讨论的。 投资学意义上的基金不同于其他类别的基金。本质上是为了利润最大化的投资行为，因此称为“投资基金”。 4.1 投资公司 资产集合理念 投资公司的功能 记账与管理 多样化和可分割性 专业化管理 低交易成本 资产净值(net asset value, NAV) =(资产市值 – 负债)/发行在外股份 4.2 投资公司类型 投资基金的分类 按照是否可以追加投资或赎回投资份额 开放式基金（Open-end fund）：基金规模可变，可赎回，投资资产流动性强，没有期限，风险小，一般不能上市。 封闭式基金（Closed-end fund）：发行期满后封闭，不再追加新的发行单位，类似股票。 规模不变，不可赎回，可以上市，转让价格由市场供求决定，流动性相对较低，有时期限制（5～15年期满后，按照基金份额分配剩余资产） 封闭式基金 （1）图4-1：封闭式基金报价 （2）封闭式基金折价之谜 折价率(PREM/DISC) =(价格-资产净值)/资产净值 4.3 共同基金 按投资策略分类 Money market fund Equity fund (income/growth/sector) Bond fund Global / international / regional / emerging market fund Income and balanced fund Asset allocation and flexible fund Index fund 美国共同基金投资分类 4.4 共同基金的投资成本 4.4.1 费用结构 前端费(front-end load) 撤离费(back-end load, contingent deferred sales charges) 运行费(operating expense) 12b-1费用 4.4.2 费用与共同基金的收益 不考虑费用的收益率=(NAV1-NAV0+收入和资本利得的分配) / NAV0 4.4 共同基金的投资成本 考虑费用的收益： 4.5 共同基金的所得税 换手率(turnover)计算 4.6 交易所交易基金(exchange traded fund, ETF) 4.7 共同基金的投资业绩：初探 4.8 共同基金信息 募股说明书、补充信息表格、基金年度报告 晨星公司(morning star)分析 中国主要基金类型的交易方式 （1）封闭式基金 通过经纪人基金二级市场上自由转让，交易规则同股票。 竞价规则：价格优先、时间优先 最小价格变动单位：0.001元 最小和最大数量：100份，100万份 T＋1交割 涨停板：10％ （2）开放式基金 注意1：开放式基金没有二级市场，投资者只能向基金管理公司申购（赎回）基金。 注意2：开放式基金的交易是指基金成立后进行申购和赎回，有别于募集。 开放式基金交易的两大原则： “未知价”交易原则：申购、赎回时候并不知道资产的成交价格； “金额申购，份额赎回原则” 金额申购： 由于申购时，基金资产净值未知，故确切的购买数量在申购的时候未知，只能实行金额申购。 计算方法 申购日：净申购额＝申购金额－申购金额×申购费率 次日：申购份数＝净申购额/申购日基金单位净值 例1：某个交易日某投资者以10000元认购某基金，费率为1％，前端收费。次日，确定前一个交易日该基金单位净值为0.99元。请确定该投资者认购基金的份额数量。 份额赎回： 投资者目的要知道能赎回多少资金，但赎回的时候价格未知，所以投资者只能申请赎回多少份额。 赎回日：提出赎回数量 次日：赎回金额＝赎回总额－赎回费用，其中： 赎回总额＝赎回数量×赎回日基金单位净值 赎回费用＝赎回总额×赎回费率 例2：某投资者以10000元申购某基金，申购日该基金单位净值为1元，申购费率为5％。且规定赎回费率为3％，每年递减1％。假设该基金扣除运作费用后年净收益率为10％（且等于赎回日的净值）。 问题：投资者在持有1年后申请全部赎回，能赎回多少资金？ 开放式基金与封闭式基金比较 本章小结 投资公司类型 共同基金类型 基金资产净值 基金投资成本 基金评价 * * 单位投资信托（unit investment trusts)：一旦成立资产组合固定不变，也称为无管理的基金(unmanaged)。 可赎回的信托凭证(redeemable trust certificates) 投资管理公司(managed investment comp