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非汽车交运设备行业：中国拥抱蓝海，航母将破浪而出 研究源于数据 1 研究创造价值 传统制造业缸套、活塞生产、经营为主的首家上市公司港澳资讯 68 [table_main] 方正行业研究类模板 投资要点 为应对霸权主义、朝鲜半岛问题、领土争端和石油安全等问题可能引 发的战争冲突，中国拥有航母是必然选择。美国在亚太地区部署重兵，并 在 2010-2011 年度频繁举行军事演习；朝鲜半岛冲突不断，天安舰事件更 是火上浇油；南海诸国持续侵占我国领海及领土，非法开采我国海洋石油 资源；我国对海洋石油及进口石油依存度达 50%以上，石油运输线非常漫 长；加强我国海军力量，拥有航母势在必行。 中国现有经济基础、科技实力、官方声音皆支持我国拥有航母。我国 2010 年 GDP 已达世界第二，2011 年军费预算达千亿美元也为世界第二， 完全有足够经济能力建造航母；我国已全方位掌握航母、舰载机及辅助舰 艇建造技术，拥有足够的航母战斗群建造实力；军方长期呼吁拥有航母， 近期官方舆论也为拥有航母做准备。 未来五年内，中国将拥有 1-3 艘 6 万吨级重型航母。近期各方持续关 注瓦良格号航母整修，预计 2012 年前将下水服役，同时我国将有可能自 建 1-2 艘航母。我国引进的各艘退役航母皆为前苏联制造，深受前苏联技 术影响，另外我国现有造船技术只能满足建造 6 万吨级航母，因此我国自 建航母与瓦良格号航母近似的可能性最大，即都为 6 万吨级的滑跃起飞的 常规重型航母。 未来五年航母产业链年均市场容量将达 300 亿元。我们假设未来 5 年 中国建有两个航母战斗群，1 艘自建航母和 1 艘改建瓦良格号。依据国际 航母造价推算，我国建造两艘航母战斗群需要 1500 亿元。预计 2015 年自 建航母与瓦良格号航母完工，则未来 5 年内，年均市场容量将达 300 亿元。 航母产业链包括船体建造、舰载机、雷达系统、武器系统以其其他装置， 其中船体建造、舰载机、雷达受益最大，市场总容量分别为 846 亿、231 亿、191 亿元。中国重工、中国船舶、中船股份、西飞国际、哈飞股份、 洪都航空、航空动力、四创电子在航母产业链中受益较大。 [table_research] 机械行业资深研究员：李俭俭 执业证书编号：S1220208100112 TEL：010 E-mail：lijian jian@foundersc4 机械行业研究员：张远德 执业证书编号：S1220511030004 TEL：010 E-mail： zhangyuande@foundersc 联系人：朱海涛 TEL：010 Email：zhuhaitao@ foundersc 重要数据 [table_important] 上市公司总家数 39 总股本(亿股) 473.74 销售收入(亿元) 759.90 利润总额(亿元) 56.11 行业平均 PE 131.42 平均股价(元) 11.75 [table_industryTrend] 非汽车交运设备行业相对指数表现 相关研究 [table_reports] 第三届中国航空制造业高级峰会纪要 复杂的国际形势将促使我国防工业快速 发展 0 2000 4000 -15% 6% 26% 46% 成交金额 非汽车交运设备 方 正 证 券 研 究 所 [table_report] 中国拥抱蓝海，航母将破浪而出 非汽车交运设备行业研究报告 行业专题投资策略报告 2011.05.06 增持 非汽车交运设备行业 研究源于数据 2 研究创造价值 [table_page] 非汽车交运设备行业专题投资策略报告 正文目录 1、当今中国政治与地缘环境复杂，对航母有强烈要求 5 1.1 航母叙述 5 1.2 美国可能为维护霸权发动与中国相关的战争，中国需要航母保家卫国 6 1.2.1 在全球战略层面，美国经常利用战争维护霸权，中国可能涉身其中 6 1.2.2 在国家竞争层面，中国已对美国形成挑战，美国存在发动对华战争的动机 8 1.2.3 在军事对抗层面，美国已在中国周边完成一系列布局 8 1.2.4 在当今军事形势层面，中国海域空前紧张 9 1.3 中国存在南海争端、台海问题与钓鱼岛等领土纠纷，航母是解决问题关键 11 1.4 中国 GDP 已达世界第二，富裕城市集中在沿海，急需航母守卫 12 1.5 中国海洋油气资源屡被侵占，石油运输线漫长又脆弱，需要