高级管理会计 第11章 企业激励机制与经理人激励报酬设计.ppt

2005年 第十一章 企业激励机制与经理人激 励报酬设计 现代企业制度的基本特征就是经营权与所有权“两权分离”。由于“两权分离”产生委托代理问题，从而产生对经理人的激励问题。 本章试图以现代企业制度的组织缺陷为起点，从管理会计的视角讨论经理人激励报酬设计问题，以期为我国建立企业激励机制提供基本思路。 第十一章 企业激励机制与经理人激 励报酬设计 讲授内容： 第一节现代企业制度及其内在缺陷 第二节企业激励机制是现代企业制度的 重要组成部分 第三节企业激励机制的设计 讨论题 一、现代企业制度的代理问题 在委托代理关系中，委托人与代理人之间具有一种内部授权关系，它是基于代理权而产生的委托人与代理人之间的契约关系。 现代企业内部实际上就是一种委托代理关系。现代企业制度的所有权与经营权的“两权分离”特征，使得投资者（委托人）将其财产交给职业经理人即经营者（代理人）去经营。 一、现代企业制度的代理问题 代理人与委托人毕竟是两个不同的经济人，他们的立场和地位不完全相同。 他们之间明显地存在着两个方面的不对称： 第一，利益不对称。 委托人与代理人的利益不完全相同。例如企业的董事会作为企业的委托人追求企业价值最大化，而企业经理人作为代理人则追求个人收入最大化以及社会地位的提高、权力的扩大、舒适的工作条件等等。当代理人利用委托人的授权为增加自身利益而侵占或损害委托人的利益时，便产生了代理问题。 一、现代企业制度的代理问题 第二，信息不对称。 “契约的实质就是信息”。委托人能了解的有关代理人的信息是有限的（如代理人的努力程度、代理人的才干等等），而代理人则占据着信息优势，由于信息不对称便产生了“逆向选择”（Adverse Selection）和“道德风险”（Moral Hazard）两个基本的代理问题。 一、现代企业制度的代理问题 这主要表现在如下几个方面： 1.经理人对报酬外津贴的追求和对资产占有的偏好。 2.经理人的惰性和缺乏创业精神。 3.经理人行为的短期化。 总之，由于利益不对称和信息不对称，作为代理人的经理人可能存在背离作为委托人的投资者的种种营私舞弊行为。 在完善的市场经济环境下，经理人的种种营私舞弊行为受到一定的约束。客观地说，这种约束并非完全来自投资者（委托人），有时来自有效的经理人市场。 二、现代企业制度的内部人控制现象 内部人控制是伴随企业所有权与经营权的“两权分离”特征而产生的一种现象。 内部人控制可以分为“法律上的内部人控制”和“事实上的内部人控制”。 “法律上的内部人控制”是指企业内部人通过持有企业的股权而掌握对企业的控制 。“事实上的内部人控制”是指内部人并不持有本企业的股份，并不是该企业法律上的所有者，而仅仅依靠其特殊位置而拥有对企业的实际控制权。 二、现代企业制度的内部人控制现象 内部人控制的存在可以真正保证企业自主权，有利于经理人的聪明才智的充分发挥，同时也表明职业经理阶层的重要性在企业发展中日益突出。 内部人控制本身并不是一件坏事，关键在于是否存在相应的制衡机制，对经营者如何进行监督、保护和激励 。 一、企业激励机制是现代企业制度的重要组成部分 在企业经营权与所有权“两权分离”的情况下，由于委托人与代理人的利益不对称和信息不对称，导致现代企业制度的组织缺陷——代理问题以及由此而产生的内部人控制现象。 委托人为了防止代理人损害自己的利益，就需要通过严密的契约关系和对代理人的严密监督来限制代理人的行为。由此便产生了所谓的代理成本问题。 一、企业激励机制是现代企业制度的重要组成部分 因此，在现代企业制度中，应该研究如何设计一个有效的激励机制，鼓励代理人（经理人）尽量选择对委托人（投资者）最有利的行为，协调或缓解委托人与代理人之间的利益冲突。 企业的激励机制应该是一种积极的约束与监督机制，旨在促使经理人把投资者的利益作为自己的内在追求，从而达到促使经理人努力地为投资者工作的目标。 二、激励的两种形式：内在与外在激励 行为者所重视的激励主要包括内在（Intrinsic）激励与外在（Extrinsic）激励两种形式。 内在激励产生于个人的内心，体验内在激励不需要他人介入。 外在激励则是一个单位或某个人给予另一个人的激励，不仅包括表彰、奖品、奖章、奖励，而且包括业绩报酬即物质奖励和精神奖励 。 三、企业经理人保护和监督机制 （一）反思“用人不疑，疑人不用”观念 中国传统的用人观念是“用人不疑，疑人不用”。“用人不疑”就是要用一个人，就应该信任他，而不能轻易怀疑他。 从信任的角度看，“用人不疑”是对的。但是，仅仅信任是不够的。 三、企业经理人保护和监督机制 “用人”实际上就是授权，不受制约的权利必