国际金融课件第三章外汇市场概述.ppt

第三章 外汇市场概述 外汇市场 外汇交易 外汇市场概览 外汇市场:从事外汇买卖或兑换的交易场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。 外汇买卖两种类型： 本币与外币之间 不同币种的外汇之间 外汇市场的组织形态 有固定场所和设施的有形市场 :外汇交易所 无形的、抽象的市场 :交易网络、双向报价 外汇交易分为两个步骤：成交和交割 外汇交易中心：伦敦、纽约和东京 交易发展趋势： 外汇市场的规模持续扩展 远期交易的比例不断增长 外汇市场的构成 外汇交易的参与者类型 外汇银行 、外汇经纪人 、顾客 、中央银行 交易分为三个层次 银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行之间 外汇市场的效率 外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全反映相关的、可得的信息 ，分为弱式 、半强式 、强式 三种 在有效的外汇市场，即期和远期汇率将对新信息迅速进行调整 实证结果表明，外汇市场有效性非常不明显，即预期的投机回报率远远超过零，市场上依旧有未开发的利润机会 外汇交易 即期外汇交易 远期外汇交易 期货交易 互换交易 期权交易 利率上限与下限 票据发行便利 套汇交易与套利交易 掉期与择期 （一）即期外汇交易 即期外汇交易：又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割的交易。其对应的汇率称为即期汇率。 四个步骤：即询价（Asking）、报价（Quotation）、成交（Done）及证实（Confirmation）。 银行的报价程序 ：确定当天的开盘汇率 、开始对外报价 、修订原报价 环球金融电讯协会（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication 简称SWIFT 即期交易的报价 即期汇率通常是银行同业间的价格，它是其他外汇交易价格的基础。由于标价方法不同，报价也不一样。 直接标价法下：买价在前，卖价在后 间接标价法下：卖价在前，买价在后 ◆ 满足国际经济交易者对不同币种的要求。 ◆ 平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险。 ◆ 进行外汇投机，获取投机利润。 套算汇率及其计算 套算汇率（cross rate） ：一般指根据其他两种货币的汇率通过计算得出来的汇率。在外汇市场上又多指两种非美元货币对美元的汇率中计算出来的非美元货币间的汇率。各国货币与美元之间的汇率是基本汇率（basic rate）。 例1、已知$1=DM1.6920=SFr1.3899，套算德国马克与瑞士法郎的汇率。 例2、已知 $1=DM1.6920;￡1=$1.6812，套算英镑与德国马克的汇率。 当要套算出汇率买入与卖出价时，要区分两种情况： （1）两种汇率的标价方法相同时，要将竖号左右的相应数字交叉相除； （2）两种汇率的标价方法不同时，要将竖号左右的相应数字同边相乘。 例3、$1=SFr 1.3894/1.3904 $1=DM 1.6917/1.6922 可得：DM1=SFr 0.8211/0.8219 例4、￡1= $ 1.6808/1.6816 $1=DM1.6917/1.6922 可得：￡1=DM2.8434/2.8456 （二）远期外汇交易 概念：远期外汇交易是指买卖双方事先约定的，据以在未来一定时期进行外汇交割的交易。事先约定的未来交割日的汇率称为远期汇率。 远期汇率的标价方法（两种报价方法） 方式一：与即期汇率报价方式相同，直接将各种不同交割期限的外汇买入价与卖出价表示出来。 方式二：用只报出远期汇率与即期汇率之间存在的差价的方式表示远期汇率。汇率的标价方法不同会导致计算远期汇率方法的不同。 直接标价法下，存在升水的外汇的远期汇率等于即期汇率加上升水额，存在贴水的外汇的远期汇率等于即期汇率减去贴水额。 远期交易目的 避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险 外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险 投机者为谋取汇率变动的差价 远期合约 概念：远期合约是指买卖双方分别承诺在将来某一特定时间按照事先确定的价格，购买和提供某种商品。 远期合约的特点在于虽然实物交割在未来进行，但交割价格已在合约签订时确定。 （1）美进口商若不采取保值措施，现在支付100 000马克需要100 000/1.6510=60 569美元。3个月后所需美元数量100 000/1.6420=60 901美元。 因此需多支付60 901-60569=332美元。 （2）利用远期外汇市场避险的具