解析专栏宏观调控箭指银行文档.doc

HYPERLINK HYPERLINK FINANCE DAILY E-mail： aic@ 订购热线： 010010服务热线： 010 （北京） 021 （上海） 0755 （深圳） 028 （成都） 分析专栏：宏观调控箭指银行 可能会射错方向 TOC \o 1-3 \u 反洗钱中心称今年已有1219亿美元热钱进入中国 PAGEREF _Toc173702827 \h 3 遭遇银行阻力，紧缩房贷抑制房价上涨恐难奏效 PAGEREF _Toc173702828 \h 3 控制信贷让票据转贴利率达到7年来最高 PAGEREF _Toc173702829 \h 3 四大资产管理公司即将转型为金融服务企业 PAGEREF _Toc173702830 \h 4 我国短期外债占比再创历史新高 PAGEREF _Toc173702831 \h 4 沪银行开始严控循环贷 PAGEREF _Toc173702832 \h 4 中国要建好自己的国际金融中心就应多学英国 PAGEREF _Toc173702833 \h 5 渣打在私人银行业务上的功夫 PAGEREF _Toc173702834 \h 5 准备金率工具仍会被使用，但综合影响不会很大 PAGEREF _Toc173702835 \h 5 信贷现在已成节能降耗的“抓手” PAGEREF _Toc173702836 \h 6 保尔森访华，人民币汇率意外下跌 PAGEREF _Toc173702837 \h 6 上周基金新增开户数强劲反弹约近20万户 PAGEREF _Toc173702838 \h 6 央行反洗钱中心指出中国股市四大不健康因素 PAGEREF _Toc173702839 \h 7 黑客程序严重威胁网络银行安全 PAGEREF _Toc173702840 \h 7 次级房贷危机扩大化使美金融市场人心惶惶 PAGEREF _Toc173702841 \h 7 IMF总裁对私人资本运营公司收购交易的增多表示担忧 PAGEREF _Toc173702842 \h 8 亚洲经济繁荣促使汇丰上半年大赚 PAGEREF _Toc173702843 \h 8 〖分析专栏〗 【宏观调控箭指银行可能会射错方向】 随着二季度中国经济的持续升温，各方面加紧调控的政策信号又不断释出。在这其中，控制信贷似乎又成为了重中之重。 中国银监会主席刘明康7月20日指出，今年金融机构全年新增贷款增速要控制在15%以下。而6月末，中国的金融机构本外币各项贷款余额为26.49万亿元，同比增长16.25%；金融机构人民币各项贷款余额25.08万亿元；今年上半年，金融机构人民币贷款增加2.54万亿元，同比多增3681亿元。如果将全年信贷增长控制在15%以内，则意味着下半年新增贷款必须控制在8300亿左右的水平。 在此之后，央行上海总部又要求密切关注房贷资金流向。要防范资产市场变化可能引起的贷款风险，密切关注国家房地产调控政策和房地产价格走势，加强房地产企业贷款和个人住房贷款的资金流向监控，积极应对储蓄存款分流，切实加强流动性管理。央行上海总部还要求各金融机构，要认真贯彻落实各项金融宏观调控政策，全面理解货币政策稳中适度从紧的政策取向，适当控制贷款规模和投放节奏等。 金融监管机构的表态似乎说明，只要信贷压下来，经济高温就肯定降下来了。但事实真的如此吗？中国储蓄率的持续高企，特别是政府储蓄和企业储蓄的高企，使得箭指银行的宏观调控有效性将大打折扣。 中国社科院金融所所长李扬近日指出，从1992年－2003年，中国的居民储蓄率从22.6%，降到了18.1%。现在的居民储蓄率还在下降。1992年到2003年，企业储蓄从11.5%上升到17%。另外，政府储蓄则急剧上升。从这些年的情况来看，有两个阶段：第一阶段是2001年比较平稳，有点波动地上升；2002年之后，剧烈上升。2004年之后，政府的增值税超收5000亿，2005年超收5000亿，2006超收7000亿。仅从这个部分，可以看到政府的储蓄上升非常快。加上有很多未统计的，如以前为纳入预算管理的土地出让金收入，还有其他一些依据政府权力来收费的各类费项，政府储蓄的比重应当是相当高的。 在这样的情况下打压信贷对于企业的投资热情又会有多大的影响呢？企业有钱，政府有钱，它们的投资是可以不通过贷款的，于是出现了投资资金来源中，高达60%左右的比重来自于自有资金。 政府投资的快速增长，是基本无法靠货币政策来调控的；现在企业的自有资金充裕，那么多企业上市又提供了大量的资本金，使得贷款需求表现也没有那么明显。在这种情况下