第十讲_专题三：中国企业境外上市.ppt

主要内容 一、中国企业境外上市的历程 一、中国企业境外上市的历程 一、中国企业境外上市的历程 一、中国企业境外上市的历程 一、中国企业境外上市的历程 一、中国企业境外上市的历程 一、中国企业境外上市的历程 二、中国企业境外上市的主要模式 二、中国企业境外上市的主要模式 二、中国企业境外上市的主要模式 二、中国企业境外上市的主要模式 二、中国企业境外上市的主要模式 三、中国企业境外上市的主要程序 三、中国企业境外上市的主要程序 三、中国企业境外上市的主要程序 二零零二年十二月 海通証券 研讨会：评价公司是否能成功上市的前期财务调查工作 * 专题三： 中国企业境外上市 1.中国企业境外上市的历程 2. 中国企业境外上市的主要模式 3. 中国企业境外上市的主要程序 （一）第一次浪潮（1992～1993） 1993 国务院批准首批9家企业境外上市 1993.6.29 青岛啤酒在港挂牌上市，掀开了中国企业境外上市的序幕，上海石化、马钢、仪征化纤等8家企业陆续在港上市，同时还以ADR形式在美国纽约证券交易所上市 华晨汽车、中策、正大易初摩托等通过海外注册，收购国内资产等方式在美国上市 （二）第二次浪潮（1994～1995） 1994 国务院批准22家境外上市试点企业 以航空、交通、电力等行业的龙头企业为主，如东航、南航、海兴轮船、东方电机等在香港上市 山东华能和华能国际两家电力企业以N股形式直接在美国上市 （三）第三次浪潮（1996～1998） 以红筹股为主角 1997年随着香港回归，中国企业在港上市加快，如航天科技、招商局、华润、上实、北京控股、中移动等 1998受亚洲金融危机影响，陷入低谷 （四）第四次浪潮（90年代末到21世纪初） 以网络科技股的海外上市为热点 1999.2.17 侨兴环球（中国最大电话机生产厂商）在美NASDAQ上市，成为第一家海外上市的民企 1999.11.3 北京世纪永联软件在美国OTCBB借壳上市，这是首家中国企业借壳上市的成功例子 1999.7.4 中华网在NASDAQ上市 2000 三大门户网站（新浪、搜狐、网易）相继在NASDAQ上市 2002 网络股泡沫破灭，又陷入低谷 （四）第五次浪潮（2003年至今） 进入全面开花阶段 2003 中国人寿、中国财险、中航科工、中国外运、中芯国际等多家“行业巨无霸”成功上市。中国人寿实现了在港和纽约同时上市，成为2003年全球最大IPO项目 2003年底 携程网在NASDAQ上市标志中国互联网业务公司上市第二次浪潮开始，2004年 有TOM、盛大、灵通、e龙等9家公司在NASDAQ上市 2003年 中国企业海外IPO48家，融资70亿美元，2004年84家，融资111.51亿美元 （五）第五次浪潮（2003年至今） 2004.12.15 中国国际航空同时在香港和伦敦上市，首开一本招股说明书在两地上市的先河 2004年 平安保险在港上市成为中国金融集团海外上市第一股 2004年赴新加坡上市中国企业大大增加，达到31家 2005年中国企业海外IPO达70家，但筹资额达212.3亿美元 2005年最大亮点是交行和建行在香港上市 2005 百度在NASDAQ上市，创造了股价突破100美元的第一个中国概念股 （六）中国企业境外上市主要特点 集中在香港、美国、新加坡三地，其次是伦敦、加南大和澳大利亚 行业从最初以大型制造业为主，到遍布各个领域 大型国企主要在香港上市，并同时在纽约或伦敦挂牌；2003年起新加坡成为中小民企热门地；互联网、通讯、电子等高科技企业主要在美国市场 IPO市盈率平均在10倍左右 （一）境外直接上市 指企业将现有资产存量和业务进行重组，在境内设立股份有限公司，向境外发行地证券主管部门申请发行股票，并申请挂牌上市交易 H股、S股、N股 一般采取首发上市形式（IPO） 程序比较复杂，难度比较大 （二）借壳上市 指非上市公司通过购买已在境外上市的公司全部或部分股份，然后注入国内企业的资产和业务，以达到境外上市的目的 优点：避开上市的复杂手续和国内有关管理规定，程序简单，时间短 缺点：买壳成本高，风险比较大，不能直接筹集到资金 （三）造壳上市 指境内企业的投资者或实际控制人在境外注册公司，将境内企业的资产实质性注入该境外公司，以该境外公司为主体在境外上市，从而实现境内企业的间接上市 造壳地一般选在离岸中心或避税港，如开曼、百慕大等 优点：比买壳成本要低，更容易达到海外上市要求，可以绕开国内的监管制度 缺点：时间可能较长（上市企业往往要求有一定时间的经营记录） （四）存托凭证上市 指通过发行存托凭证的方式上市 优点：绕开对企业海外上市的一些限制规定 缺点：发行规模受到限制，发行成本较高 （五