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中级财务管理案例 第一章 财务管理概述? ??1.假设你刚刚从大学财务学专业毕业，到瑞华投资咨询公司工作。你的第一个任务是向一个新来的投资者王先生介绍金融市场的有关问题。在此之前，你的上司要要求你回答下列问题：(1)什么是金融市场？金融市场的主要作用有哪些？ (2)么是一级市场和二级市场？如果TCL公司决定发行新股，王先生从证券商张杨手中买了100股，那么这个交易是一级市场还是二级市场交易呢？ (3)假设某公司总裁在证券分析会上宣称他因公司未来收益增长的美好前景而大受鼓舞，但同时公司的员工（包括总裁）正在大量地销售他们持有的本公司的股票，你认为该公司的股票价格会发生什么变化？ 2.任何一个企业在进行财务决策时不但要考虑投资者的利益，还应承担相应的社会责任。如果一个投资项目引发了一个关于道德的问题，即该项目是否符合道德准则时，决策就变得较为困难了。许多道德困境令盈利目标与道德准则相矛盾。当继续生产该产品并不违法时，这种决策变得尤其困难。 ????先锐公司是一家高科技公司。由于特殊的工艺流程，该公司的部分员工在生产过程中，会接受较长时间的放射性的辐射。从短时间来看，放射性辐射的危害并不明显，但从长时期来看这种辐射对人体极为有害，会导致员工头发脱落、浑身乏力、四肢僵硬，大大增加员工白血病及各类癌症的发病率。吴先生作为该公司的总裁对这一情况十分了解。早在公司刚刚创建之初，就有相关刊物的人员就该问题致信吴先生，并要求向公众披露这一事实，但被吴先生制止。 ??? 随着时间的推移，该公司员工受辐射而引发的症状越发明显，先锐公司的压力越来越大。吴先生被迫组建调查小组，对放射性的问题进行具体的研究。但是，吴先生说，如果形式适宜而且不损害公司利益的话，可以将此信息予以公布。他认为这样做既合乎法律也有利于公司利益。 ??? 终于，该公司的员工将先锐公司告上法庭。法院判决，先锐公司的员工胜诉，获得了要求索取的赔偿，并要求先锐公司在其产品上，贴明警示标签。 根据以上资料回答下列问题： (1)先锐公司在其有能力对其员工由于接受放射性辐射而引起的职业疾病作出合乎道德的决策时，是否应该负道德责任？或者说是否只有卷入其中的主要人物如吴先生才应该负责？ (2)吴先生主观臆测地作出了他认为是对公司最有利的决策，他所做的一切均是合法的。在什么基础上（如果有的话），他的行为应受到批评？ (3)假设吴先生认为“如果公布关于放射性影响的数据，公司将会被诉讼赔偿上百万美元，而且整个行业的声誉也会受损，因此应对有关放射性研究的真实数据予以一定的保留。”这样做你认为合适吗？ (4)如果你是先锐公司的股东，你赞成吴先生的行为吗？如果不赞成的话，理由是什么？ (5)有人说保证与放射性有关生产的健康和安全是政府的责任，而不是该行业的责任，在缺乏合适的政府法规时，具有放射性的生产商除了有效运营外没有其它责任。你同意该观点吗？ (6)吴先生的关于向工人隐瞒他们健康状况的解释说明了拘泥于行业和企业目标将与个人道德行为相悖吗？或者你是否认为吴先生在道德上做了他作为一个该公司雇员所应该做的？ ??? (7)已有证据表明先锐公司员工的子女也会受到很大的影响，因为他们的父母接受放射性的辐射后，会发生基因突变，因而会遗传给其子女。有无可能让先锐公司的个别人承担这些后果？公司本身应该对此负责吗？ 资本成本 ?1.中南公司[1]资料来源：蒋屏《公司财务管理案例精选》对外经济贸易大学出版社，1998年，P248~253 ? [1]资料来源：蒋屏《公司财务管理案例精选》对外经济贸易大学出版社，1998年，P248~253 ? 正确的方法是选择一家相类似的但已公开发行普通股票的公司作一些有关方面的比较。 有几家软件制造商，在规模、资产结构及资产／负债比率与中南公司较为相似。在这些公司中，三A公司和四海公司更为相似，数据见下表。 1991年和1996年数据 三A公司 四海公司 中南公司(合计数) ? 1996年 1991年 ? 1996 ? 1996 1991 1996年数据 每股账面价值 市价/账面价比率 总资产 总债务 销售额 每股收益 $4.50 3.00 每股价格 $36.00 每股股利 $2.25 1.50 ? $30.00 120% $2800万 $1200万 $4100万 ? $7.50 5.50 ? $65.00 ? $3.75 2.75 ? $55.00 118% $8200万 $3000万 $14000万 总收益 $1200000 816000 ? ? 总股利 $600000 420000 ? $9000000 ? $20