内地企业海外融资及上市.ppt

内地企业海外融资及上市 讲者: 卢华威 国际财务管理协会(IFMA) 亚洲首席代表 邦盟汇骏集团主席 目录 前言 第一章 中国企业境外融资方式概述 第二章 香港股市之优势 第三章 中国企业在香港资本市场融资上市的主要方式 第四章 大型国企香港上市概况 第五章 中国企业到香港上市程式 第六章 进行上市前重组需关注的几个问题 第七章 香港上市的关键因素 第一章中国企业境外融资方式概述 企业境外融资方式 私募 首次公开发行并上市 上市后再融资 配售(Right issue) 增发(Placement) 可换股债券 认股权证 衍生工具 债务融资 进入股票资本市场 國內 – A、B 股 香港 –主板、創業板 新加坡–主板、創業板 納斯達克–大型股、小型股 香港主板上市要求 具備三年或以上業務紀錄。過往三年合計盈利不少於5千萬港元，最近一年盈利須達2千萬港元，之前2年累計盈利不得少於3千萬港元。 上市時市值不少於1億港元。 最低公眾持有市值為5千萬港元或已發行股本的25%。若市值超逾40億港元，公眾持有比率可降至10%至25%之間。 香港創業板上市要求 不設盈利要求。 在緊接遞交上市申請前具有24個月的『活躍業務紀錄』。若符合以下情況，上述要求可減至12個月： 過去12個月內營業額、總資產或上市時厘定的市值最少達5億港元。 上市時公眾持有市值最少達1億5千萬港元，由最少300名公眾股東持有，最高持股量5名及25名股東分別合共持有不超過由公眾持有的股本證券35%及50%。 首次公開招股價不少於1港元。 新加坡主板上市要求 需符合以下任何一個條件 ： 具有上市前3年盈利紀錄，3年累計盈利不少於750萬坡元，期內每年盈利均不少於1百萬坡元。 上市前1-2年累計盈利不少於1千萬坡元。 上市時市值不少於8千萬坡元。及 由1000投資者持有不少於25%已發行股本。若市值大於3億坡元，持股百分比可降至12-20%。 新加坡創業板上市要求 不設盈利要求。 如無過往營運紀錄，必需為專案提供足夠集資理據，並備有項目研究及成本估計。 由最少500名公眾股東持有不少於50萬股或15%已發行股本。 納斯達克大型股上市要求 納斯達克小型股上市要求 股東資金超過5百萬美元或市值達5千萬美元或持續業務盈利*達75萬美元 。 公眾持股超過1百萬股 。 公眾持有市值超過5百萬美元 。 最少300位股東 。 擁有3個莊家 。 擁有最少1年營運歷史或市值達5千萬美元 。 第二市場的首次上市規定 第二市場的首次上市規定 上市地点对比 上市地点对比(续) 選擇合適交易所 香港交易所 優點 投資者基礎廣闊，其中包括機構性及獨立投資入仕。 監管持平，不松不緊。 市場資金充裕。 形象和管理國際化。 優秀專業人員。 市場運作靈活。 香港交易所 …續 缺點 無莊家制度。 淡市時股市交投量低。 較易受週邊市場影響。 新加坡交易所 好處 上市條件較低。 上市費用便宜。 新加坡交易所 …續 壞處 市值小及缺乏活躍散戶。 監管比較嚴厲。 新股交投量普遍低，失去上市目的。 上市公司要員所負法律責任大。 與美元比較存在外匯風險。 納斯達克市場 好處 上市估值較高。 市場國際化。 -上市公司數目約3800家 行莊家制。 納斯達克市場 …續 壞處 上市公司眾多，新上市者較難吸引投資者注意。 外國公司較難被美國當地的投資者接受，上市後交投量一般較低。 規定每季公佈業績令公司經營成本上升 。 上市費用不菲 。 公司及管理層容易被捲入法律訴訟 。 上市後欲除牌較為困難 。 第二章香港股市之优势 香港股市之优势 香港是通往中国内地的门户，同时与亚洲区内经济体系以及世界其他经济体系又有着密切的商贸联系。正是这个高增长地区内的一个战略重地，为许多亚洲企业以至跨国公司提供集资的机会，目前香港是亚太地区仅次于东京的最大金融中心。 香港股市作为国际资本分享中国经济发展的主要市场，其交投活跃程度正日益提高。 香港股票市场较成熟、规范，投资者较理性；公司上市程序较透明，上市复杂性较低。 香港具有健全而成熟的法律环境和监督体制，在资本运作层面比国内灵活，再融资的条件宽松、成本低，是长期资本运作的良好平台。 CEPA的实施，进一步加强了香港与大陆在经贸方面的合作。目前，香港市场已经成为中国企业在境外集资的首选市场，同时香港也成为许多国际知名投资基金投资中国企业的最理想的场所之一。 随着中国经济和融资需求的持续增长，近年来，中资概念的上市公司在香港市场的比例和影响也在持续的增大。 香港股票市场情况 為什麼要到香港上市 香港上市融資概況 截至2005年底, 香港股票市場共有1,135家上市公司（其中主板公司934家, 創業板公司201家），總市值約82,87