第二讲 财务报表分析 单喆慜.ppt

财务经理的财务分析-2010年-SHANZHEMIN 财务报表分析 单喆慜 PhD CPA CFA 上海国家会计学院教授 金融研究所所长 内容 商业风险和资产组合 金融风险和资金组合 财务管理 盈余管理及其原理 自由现金流 杜邦分析法和财务指标设计原理 管理的解释 * 关于风险 金融学有关风险的共性 时间、规模、处置，灵活性 风险的定义 目标、过程、不确定 风险的描述 资产 风险的定量计算 总量，波动，累积 * 企业的风险 商业风险及其描述 运营的风险 经营周期 规模，来自经营负债杠杆 存货的贬值和债权坏账 投资的风险 投资回收周期 规模 资产价格波动和处置 * 投资者的风险 金融风险及其描述 市场的效率 组合的可行性 企业（项目） 债权人的风险 顺序及时间、规模、概率、分散的方式、灵活性 股东的风险 顺序及时间、规模、概率、分散的方式、灵活性 * 资产负债表 * * 资产负债表重分类 商业风险（资产） 金融风险（资金） 　 经营资产 　 金融负债 　（-） 经营负债 　（-） 闲置资产 　 　净经营资产 　 净金融负债 　 　 　 股东权益 * 利润表 营业收入 减：营业成本 =毛利 减：营业税金及附加 减：销售费用 管理费用 财务费用 减：资产减值损失 加：公允价值变动收益 加：投资收益 =营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 =利润总额 减：所得税 =净利润 企业决策及经济后果 经营决策 投资决策 融资决策 股利及回购决策 企业决策 财务 报告 投资者 决策 * 会计的免责条款 会计主体 合并报表VS分部报表 会计分期 会计年度VS经营周期、投资回收期 持续经营 历史成本VS公允价值、重置成本 货币计量 币值VS购买力 * 财务报表的关联 资产负债表 股权变动表 利润表 现金流量表 报表之间的关系 * 财务分析的产生与发展 财务分析开始于银行家的需要 1895年，纽约州银行协会经理委员会采纳要求机构贷款人提交书面的、有其签字的资产负债报表的决定使财务报表被主要银行推荐使用。 1900年，纽约州银行协会发布了申请贷款的标准表格中包括一部分资产负债表。 贷款人和投资者对财务报表信息的需要是财务分析产生的根源，并影响着财务分析的发展。 * 财务分析技术的发展 会计技术与会计报表的发展为财务分析的产生与发展提供了理论基础 财务分析的基础是财务报表，财务报表的基础是会计技术 会计技术经过会计凭证记录～会计分类帐记录～编制财务报表～财务报表解释的四个阶段发展起来。 财务分析技术的发展 1919年，亚历山大建立了比率分析体系 1923年，James H.Bliss提出，在每个行业都有以行业活动为基础并辅以行业特点的财务和经营比率 1925年趋势百分比出现 如今预测分析技术、经验分析技术、价值评估技术等被广泛地用于财务分析 * 财务分析方法 财务分析的评价标准 横向分析技术 时间序列（趋势）分析 财务报表与非财务报表信息的结合 * 结构比 资产负债表的结构指标（风险） 资产结构 负债结构 权益结构 利润表的结构指标（销售） 毛利率 营业利润率 EBIT率和EBITDA率 净利润率 * 杜邦分析法的解释 杠杆的使用情况 财务管理的安全性及效率性 企业经营周期 资产结构 业务管理的效率 资产的盈利 费用的控制 业务管理的效率 * 财务指标——管理的解释 指标分类 管理的解释 资金的报酬率 周转的效率 销售的效率 经营负债杠杆 财务杠杆 核心指标 总资产周转率 扣除销售费用的毛利率 流动比率 资产负债率 净资产报酬率 解释指标 存货周转率 毛利率 速动比率 利息保障倍数 总资产报酬率 应收账款周转率 销售费用率 现金比率 　 　 经营周期 净利润率 　 　 投入资本报酬率 现金周转周期 　 　 　 　 其他解释指标 资产结构 　 存货占比 财务杠杆 　 　 　 毛利率 　 　 评价标准的选用 经验标准（区间分析） 历史标准（纵向分析） 行业标准（横向分析） 预算标准（业绩考核） * * * * 财务经理的财务分析-2010年-SHANZHEMIN * * *