河北经贸大学会计学院财务管理学课件第十一章 流动资产管理.ppt

第十一章 流动资产管理 学习目标 ★ 了解流动资产管理的基本内容； ★ 理解和掌握公司持有现金的目的、现金日常收支管理和闲置现金的投资管理； ★ 掌握应收账款信用成本的确定、公司信用政策的确定和信用风险的防范与控制措施； ★ 重点掌握目标现金持有量的确定方法以及经济订货批量的基本模型、存货成本的内容以及存货批量控制方法； ★ 理解ABC管理法和适时供应法的管理思想。 第一节 流动资产管理 一、流动资产的分类： 流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点，企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产按不同的标准可进行不同的分类，现说明其中最主要的分类方式。 （一）按组成要素分类 现金 应收及预付款项 存货 二、流动资产组合策略： （一）资产组合的风险与收益 一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产，而固定资产投资的风险大于流动资产。如果流动资产太多，大部分资金投放在流动资产上，以致造成积压呆滞，就会降低企业的投资报酬率。但企业持有大量的流动资产可以降低企业的风险，当企业出现不能及时清偿债务时，流动资产可以迅速转化为现金，流动资产风险小于固定资产，当然，固定资产也可以出售将其转化为现金，但固定资产是企业的主要生产手段，如将其出售，则企业会降低生产能力或者不复存在。总之，如果固定资产减少而流动资产增加，就会减少企业的风险，但也会减少企业盈利；反之，如果固定资产增加，流动资产减少，则会增加企业的风险和盈利。因此，在确定资产组合时，必须在风险和收益之间进行权衡。 [例11-1]南方实业公司目前的资产组合、筹资组合详见表11-1。南方实业公司目前的年销售量为1 000件，营业收入为100 000元，实现净利润10 000元。现根据市场预测，每年可销售1 200件，营业收入为120 000元，实现净利润12 000元。但要生产1200件产品，必须追加10 000元固定资产投资。现南方实业公司决定，在资产总额不变的情况下，减少流动资产投资10 000元，相应增加固定资产投资10 000元。假设筹资组合不变，那么，不同的资产组合对企业风险和报酬的影响详见表11-2。 从表11-2中可以看出，由于采用了比较冒险的投资组合，企业的投资报酬率由10％上升到12％，因此，报酬增加了。但流动资产占总资产的比重从40％下降到30％，流动比率也由2下降到1.5。这表明企业的财务风险加大了。因此，企业在投资时必须在风险和报酬之间进行认真的权衡，选取最优的资产组合，以便顺利实现企业的财务目标。 （二）流动资产组合策略： 1.适中型资产组合策略 企业流动资产的数量按其功能可以分成两部分，一部分是正常需要量，它是指为满足正常的生产经营需要而占用的流动资产；另一部分是保险储备量，它是指为应付意外情况的发生在正常生产经营需要量以外而储备的流动资产。 适中型资产组合策略就是在保证正常需要的情况下，再适当地留有一定的保险储备，以防不测。如图11-1中的B水平的流动资产资产策略便属于适中的资产组合策略。在采用适中的资产组合策略时，企业的报酬一般，风险一般，正常情况下企业都采用此种策略。  图11-1 2. 保守型资产组合策略 保守型资产组合就是企业在安排流动资产数量时，在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以降低企业的风险。如图11-1中的A水平的流动资产策略便属于保守的资产组合策略。在采用保守的资产组合策略时，企业的投资报酬率一般较低，风险也较小。不愿冒险、偏好安全的财务经理都喜欢采用此种策略。 3. 冒险型资产组合策略 冒险型资产组合策略就是企业在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高企业的投资报酬率。如图11-1中的C水平的流动资产策略便属于冒险的资产组合策略。在采用冒险的资产组合策略时，企业的投资报酬率较高，风险也较大。敢于冒险、偏好报酬的财务经理一般采用此种组合策略。 三、流动资产筹资策略 （一）正常型筹资组合策略： 正常型筹资组合就是采用流动资产由流动负债来融通，非流动资产由长期负债和权益资本来融通的组合策略。如表11-3所示。 正常型筹资组合要求企业负债的到期结构与资产的寿命周期相匹配，这样既可以减少企业到期不能偿债的风险，也可以减少企业闲置资产占用量，提高资产利用效率。这是一种理想的融资策略，较难于在现实经济活动中得以完满地实现。如营业收入未能按期取得