兰州大学财务管理课件第二章 财务管理的基础观念.ppt

? 一次性收付款 终值 现值 系列收付款 终值 现值 普通年金 终值 现值 预(先)付年金 终值 现值 递延年金 终值 同普通年金计算，期数按递延期减少 现值 永续年金 终值 ———————— 现值  3、偿债基金和投资回收额 偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 根据年金终值计算公式： F=A[（1+i）n-1]/i 可知：A=F·i/[(1+i)n-1] 式中的i/[(1+i)n-1]是年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数。它可以把年金终值折算为每年需要支付的金额。 同理，普通年金现值系数的倒数i/[1-(1+i)-n]可以把现值折算为年金，称为投资回收系数。 本次作业 一、思考题 1、什么是预付年金？什么是预付年金的终值和现值？ 2、如何计算预付年金的终值和现值？ 二、案例 1、请每人根据自己或父母或朋友投的保险，根据其条款要求和将来能够获得的利益，试计算从数据上来看，你（他或她）买的保险是否合算？ 3、什么是永续年金？如何计算其现值？ 2、假设你家有一处房产，现在准备出租，租期5年。你可以采取两种方式收取租金，一种是每年年末收一次，金额相等，都是15000元；另一种方式是现在就一次性收取5年的租金65000元，如果你预期的市场年利率为4%，那么，你会采取哪种方式，为什么？ 第二节 风险与收益 一、风险及其度量 1、什么是风险？ 首先我们来看一个例子：这里有两个投资机会，你会选择哪一个？ （1）今天你付出10 000元，并在一年后抛掷一枚硬币来决定你是收入15 000元或是再付出20 000元； （2）今天你付出10 000元，一年后收入15 000元。 （1）的收入是不确定的，而（2）的收入是确定的。 研究表明，大多数人更喜欢选择（2）的确定性而不愿意选择（1）的不确定性。--原因是经济学的第一假定：人是理 性的，人的理性使得其具有趋利避害的本能。 一般来说，风险是指在一定情况下和一定时期内事件 发生结果的不确定性。这种不确定性是不可控制的。 例：投资一个项目可能盈利55万（50％），也可能亏损50万（50％），这个盈利水平是不确定的，具有波动性，所以说这是一个风险性投资项目。 从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 简言之，风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。 2、风险的种类 由于财务上的风险往往指投资风险，所以， （1）从投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险（或者系统风险和非系统风险）。 市场风险（或系统风险），是指影响整个市场的因素所引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、税收改革、世界金融危机、能源危机等。 这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多角化投资来分散，因此又称为不可分散风险。 公司特有风险（非系统风险），是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、诉讼失败、没有争取到重要合同等。 这类事件是随机发生的，可以通过多角化投资来分散，因此又称为可分散风险。 （2）从公司本身来看，风险分为经营 风险（或商业风险）和财务风险（或筹资风险）。 经营风险，是指由于生产经营的不确定性所带来的风险，主要来自于市场销售、生产成本和生产技术等，这使得企业的报酬（息税前利润）变得不确定。 财务风险，又称筹资风险，是指由于举债给企业财务带来的不确定性 。 对于投资者，主要是区分市场风险和非市场风险，但更关注市场风险，因为非市场风险可以分散。 3、风险的度量 按照数学方式来理解，风险是指各种可能结果偏离预期结果的程度。举例来说，如果收入不确定，则说明达到预期报酬的可能性有大有小。这个大小就有程度问题。 衡量风险需要使用概率和统计方法。 所以9000元年金的终值为： FVA =9000×FVIFA（3%, 3) =9000×3.0909 =27818.1（元） 3 课堂练习2：你的父母替你买了一份10年期的医疗保单，交费方式有两种：一是每年年末交400元，一种是现在一次性缴足2300元，两种交费方式在交费期间和到期的待遇一样，假设利率为4%，你认为哪种方式更合算？ 解题思路： 事实上这是一道已知年金求其现值的问题，只不过要进行一个比较，然后再得出结论。 我们先求出400元年金的现值，然后再与2300相比较。